El peso mexicano resiste, por ahora, las advertencias de las calificadoras
El tipo de cambio peso/dólar ha logrado superar la volatilidad cambiaria a pesar de su exposición global y tras la degradación del perfil crediticio de México
A pesar de su elevada exposición global y liquidez en los mercados, el peso mexicano ha logrado esquivar la volatilidad cambiaria a raíz de diversos eventos, como el cambio de perspectiva a la nota crediticia del país por parte de S&P, así como eventos políticos como los señalamientos sobre el gobernador con licencia de Sinaloa, Rubén Rocha Moya.
De acuerdo con información del Banco de México (Banxico), el tipo de cambio FIX —empleado para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera cuando se pagan dentro de territorio nacional— subió desde 17.1908 pesos por dólar hasta los 17.2520 el 12 de mayo, el día en que la agencia degradó el perfil del soberano.
No obstante, al día siguiente el tipo de cambio regresó hasta las 17.1878 unidades por dólar.
Fue una sorpresa que el tipo de cambio no reaccionara al alza después de la noticia de que Standard & Poor’s (S&P) había cambiado la perspectiva a negativa de la calificación crediticia para México. Pero finalmente fue un cambio en la perspectiva, no un recorte en la calificación, dijo Gabriela Siller”, directora de Análisis Económico en Grupo Financiero BASE.
Además, dijo Siller, con S&P estamos a dos nodos de perder el grado de inversión, por lo que un recorte nos situaría a un escalón, es decir, todavía con grado de inversión, explicó Siller. Se espera que en junio Moody’s publique su expectativa o cambio sobre la nota del soberano.
En lo que va del año, el peso mexicano acumula una apreciación de 3.47% frente al dólar en el tipo de cambio FIX a pesar del entorno de incertidumbre por el conflicto geopolítico en Medio Oriente y la revisión del T-MEC.
Existen instituciones financieras que ven proyectan que el peso toque el nivel de las 17 unidades / Fotoarte: Mariana FloresPesimismo a futuro sobre el peso mexicano
De acuerdo con Siller, un factor que sí impactaría al tipo de cambio es una revisión a la baja de la nota soberana, no sólo en la perspectiva del perfil crediticio.
“La posibilidad de que se pierda pronto el grado de inversión sí constituiría un mayor riesgo, habría inversionistas que dejarían sus posiciones de carry trade. Esto no se vería inmediatamente reflejado, sino como en un plazo de dos semanas, ahí es donde podríamos ver un nivel en el tipo de cambio de 18 pesos por dólar”, expuso la directora en Banco BASE.
En ese sentido, Víctor Manuel Herrera, presidente del Comité Nacional de Estudios Económicos del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), coincidió en que el tipo de cambio reaccionaría de manera agresiva ante la pérdida del grado de inversión.
¿Qué implica perder el grado de inversión? Lo cual puede suceder en los próximos 12 a 24 meses, tendríamos que voltear a ver qué lo sucedido en Brasil en 2015, cuando perdieron su perfil crediticio. Todos los tenedores de bonos soberanos tuvieron que venderlos porque se convirtieron en bonos chatarra”, indicó Herrera.
Herrera recordó que en Brasil se dio una presión masiva sobre la moneda brasileña y el tipo de cambio pasó de 2.2 reales a 4 por dólar. Ese es el efecto inmediato, una depreciación del 80%, implicaría para México algo similar, lo que a su vez traería una escalada de precios por la cantidad de productos que importa la economía mexicana.
Menor atractivo por instrumentos financieros
En donde los analistas han detectado una postura pesimista tras la degradación del perfil crediticio es en el apetito de los inversionistas foráneos por instrumentos financieros del mercado local.
“La tendencia alcista en la aversión al riesgo se ha mantenido relativamente contenida gracias a la demanda estructural por parte de inversionistas institucionales, principalmente las Afores. Sin embargo, observamos una menor disposición a tomar posiciones en tasas locales por parte de otros participantes, particularmente inversionistas extranjeros“, indicó Invex en un análisis.
En ese sentido, la tenencia de valores gubernamentales por parte de residentes extranjeros al 8 de mayo de 2026 se ubicó en 1.8 billones de pesos, último dato disponible en Banxico, cifra menor en 22,638 millones respecto al saldo que tenía un año atrás.
Factores detrás de la cotización del tipo de cambio
Desde finales de 1994, el peso mexicano opera en un régimen de libre flotación, es decir, su valor se determina por la oferta y la demanda del mercado internacional y no por control gubernamental. Con esto, la moneda queda expuesta a ciertos choques que enfrenta una economía abierta en comercio exterior, como lo es la mexicana.
No obstante, Banxico ha expuesto más de una vez que uno de los principales “escudos” con los que cuenta para mitigar los riesgos son las reservas internacionales, que se ubican en un nivel de 255,758 millones de dólares al cierre del 15 de mayo, cerca de su máximo histórico.
Sin embargo, el banco central no tiene ningún objetivo fijo en determinar el valor del tipo de cambio, se enfoca más en que el mercado opere en condiciones favorables sin una volatilidad exacerbada.
En contraste, Siller consideró que la reacción del tipo de cambio en la semana en que S&P ajustó el perfil de México no se debió a los fundamentales macroeconómicos del país, sino a que los inversionistas aún conservan a la divisa en sus portafolios.
“Los inversionistas siguen aprovechando el diferencial de tasa de interés entre Banxico y la Fed, que aunque ya está en 275 puntos base y es el menor desde el 2016, sigue siendo un buen diferencial”, dijo Siller.
El peso mexicano no es la moneda favorita para el carry trade, lo es ahora el peso colombiano, pero no tiene la misma profundidad del mercado cambiario que la divisa nacional. El peso mexicano es mucho más líquido, entonces, contemplando todos los factores, pues sigue siendo atractivo el peso mexicano para este tipo de inversionistas”, explicó Siller.
Presencia global
De acuerdo con la última actualización del Banco de Pagos Internacionales (BIS) en 2025, el peso mexicano es la decimocuarta moneda de mayor operación en el mundo alcanzando un monto promedio de operación diario de alrededor de 153,000 millones de dólares.
A nivel local, el volumen de operación diario del peso mexicano fue cercano a los 28,000 millones de dólares, mientras que el 82% de las operaciones con cruce contra el peso se llevan a cabo fuera del territorio nacional.
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