#InformaciónConfidencial: Moody’s envía mensaje a Hacienda sobre la consolidación fiscal
Durante el Moody's Inside LatAm: México 2026, se lanzó un mensaje claro que debe hacer eco en Hacienda y tener una estrategia más sólida de reglas fiscales.
México obtuvo un respiro por parte de las agencias crediticias al presentar los Criterios Generales de Política Económica 2027, ya que sus estimados se apegaron a un entorno más realista para las proyecciones en los desbalances de su cuenta fiscal, lo cual mandó un mensaje de mayor certeza.
Sin embargo, las calificadoras aún no quedan de todo convencidas sobre la conducción de la consolidación fiscal por parte de la Secretaría de Hacienda, luego de que la dependencia admitió que la reducción del déficit llevaría un mayor tiempo de lo originalmente estimado, dado que para cierre del año lo calculan en 4.1% del PIB desde un 3.9% previo.
Moody’s enfatizó que en caso de no ver un déficit público ampliado por debajo de 4% en 2027, el gobierno transmitirá un mensaje de descontrol en el gasto y poca capacidad de generar mayores ingresos, lo que a su vez haría sacar las tijeras a la calificadora.
Ayer, durante el Moody’s Inside LatAm: México 2026 se lanzó un mensaje claro que debe hacer eco en Hacienda y tener una estrategia más sólida de reglas fiscales que le permitan gastar eficazmente para que los mercados refuercen su percepción sobre la credibilidad del país.
Para dimensionar el tamaño del esfuerzo, Moody’s estimó que México requiere un ajuste fiscal de 1.5% del PIB (aproximadamente 560,000 millones de pesos) para transmitir un mayor control del déficit y estabilizar la trayectoria de su deuda pública.
El camino no es fácil, menos en medio de la incertidumbre geopolítica y altas tasas de interés, pero el mercado confía en la planeación de México y de que emprenderá acciones para empoderar su disciplina fiscal. Las recomendaciones ya se hicieron, habrá que esperar si el gobierno acata.
Banxico marca distancia de la Fed… y presiona al peso
De manera unánime, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) decidió mantener su tasa de referencia en un nivel de 6.50%, en línea con lo estimado, pero llamó la atención que el organismo ajustó su guía prospectiva para la conducción de política monetaria.
Banxico tomará sus decisiones al considerar los avances del proceso desinflacionario, incluyendo el traspaso del tipo de cambio a los precios del consumidor, las condiciones de holgura y las expectativas de inflación.
Asimismo, el banco central dejó claro que sus acciones no serán una réplica respecto a lo que haga la Reserva Federal (Fed), quien en la semana pasada incrementó los tipos de interés en medio de fuertes presiones inflacionarias por los precios de los energéticos.
Con ello, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos se mantiene en mínimos históricos -250 puntos base-, lo cual le resta atractivo a la moneda nacional para hacer operaciones de carry trade, una estrategia de inversión que explica más del 80% de la reacción del peso en los mercados internacionales.
Ayer, el peso cerró con una depreciación mayor a 1% en los mercados, tras el anuncio de Banxico, con lo que se ubicó en 17.7148 unidades por dólar, su peor nivel desde abril pasado.
Al considerar la expectativa del mercado, se espera que la Fed vuelva a subir las tasas en este año, lo que llevaría el diferencial de tasas hacia un nuevo mínimo histórico, lo que derivaría en una mayor depreciación de la moneda nacional. ¿Acaso será este el final del superpeso?
Mejora rumbo económico, pero persisten retos en lo fiscal
La actividad económica del país obtuvo dos noticias positivas esta semana: primero, la OCDE revisó al alza su expectativa del PIB de México para este año impulsada por el boom de la IA, de modo que espera una expansión de 1.5% desde un 0.8% previo.
Asimismo, Inegi informó ayer que el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de julio mostró un avance de 3.3% a tasa anual, obteniendo su mayor incremento desde finales de 2023 y uno de los mejores inicios para una segunda mitad del año desde el rebote tras el Covid-19.
No obstante, México aún carga una serie de afectaciones estructurales que limitan sus perspectivas de crecimiento a largo plazo, entre ellas, el debilitamiento de la inversión y del clima de negocios para atraer mayor capital del exterior.
De igual modo, a pesar de que el país conserva un acceso preferencial al mercado estadounidense, su productividad laboral se ha mantenido prácticamente sin cambios, aun cuando las exportaciones manufactureras se han más que triplicado desde 2000.
En el mismo sentido, ayer durante el evento de Moody’s los expositores coincidieron al señalar que el apoyo continuo del gobierno a Pemex y otros compromisos de gasto limitan su flexibilidad, lo que hace que sus indicadores de deuda sean más sensibles al debilitamiento económico.
En ese sentido, diversos economistas advirtieron que la consolidación fiscal de México depende mucho más de la contención del gasto que del aumento de los ingresos.
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