Televisa avanza en su estrategia para una gran adquisición tras aumento de capital
Televisa aumentó su capital, pero analistas consideran que sería insuficiente si busca comprar AT&T.
Grupo Televisa, uno de los principales proveedores de servicios de telecomunicaciones en México, concretó un incremento de capital que, para algunos expertos, es un movimiento estratégico que la prepara para una potencial fusión o adquisición en el sector.
El aumento de capital, por 6,917.8 millones de pesos (mdp) fue hecho mediante la emisión de obligaciones convertibles a acciones que representan 19.48% de su capital social.
En la emisión de carácter privado participaron los principales accionistas de la compañía, incluidos Emilio Azcárraga Jean, Eduardo Tricio Haro, y David Martínez a través de su vehículo de inversión, Fintech Latam.
Aunque la compañía apuntó que los recursos se utilizarán para inversiones de capital y el pago de pasivos, analistas coinciden en que el principal destino será concretar oportunidades en el sector de las telecomunicaciones.
La intención principal es tener la agilidad financiera para encontrar oportunidades nuevas en el sector de telecomunicaciones”, dijo Alik García, subdirector de análisis bursátil en Valmex Casa de Bolsa.
Con el aumento de capital, la empresa aumenta su posición de efectivo, que antes de esta operación era de alrededor de 1,445 millones de dólares (mdd), apuntó el especialista.
Además, también le permitirá reducir su nivel de apalancamiento —medido en deuda neta/ Ebitda— que pasará de 2.19 a 1.88 veces, de acuerdo con cálculos de la casa de bolsa.
Fotoarte: Mariana FloresAumento es insuficiente para compra de AT&T
Tras confirmar que analiza varias oportunidades de inversión, las especulaciones en torno a una potencial compra de AT&T México por parte de Televisa están presentes.
Sin embargo, los especialistas apuntan a que, de ser ese el objetivo, el incremento de capital es insuficiente para lograrlo. Estimaciones hechas por Valmex apuntan a una valuación de AT&T México superior a los 4,000 mdd.
Esto la obligaría a considerar no solamente un incremento de capital, sino otros medios de financiamiento, como la emisión de deuda, dijo Brian Rodríguez, analista de Monex Casa de Bolsa.
Quizá algunas sinergias en cuanto a otro tipo de inversionistas no se descarta porque AT&T es una empresa de tamaño importante”, apuntó Rodríguez.
El reto es considerable si se toma en cuenta que en los últimos años la estructura financiera de la compañía no es la mejor, añadió.
Una muestra de ello es el reciente ajuste que S&P Global Ratings hizo a la calificación de Televisa y que la puso en el último escalón en el grado de inversión.
Este escenario, aunado a que Fitch Ratings y Moody’s también realizaron ajustes a la baja durante 2025, pone a la empresa en un escenario en el que buscar deuda podría resultar más cara.
Además, en anteriores ocasiones, la directiva de Televisa apuntó que no buscará poner en riesgo sus niveles de apalancamiento, recordó García, de Valmex.
Así, aunque la empresa puede buscar ir sola por AT&T mediante deuda, no podría hacerlo sin elevar de forma agresiva su apalancamiento, enfatizó.
El aumento de capital es positivo ante baja de calificaciones
No obstante, los analistas de Monex y Valmex coincidieron en que el aumento de capital hecho por Televisa tiene un efecto colateral positivo, en medio de la reciente baja de calificación que sufrió por parte de S&P en mayo.
Esta inyección de recursos adicionales fortalece la posición competitiva de Televisa, la posición de caja y la estructura de balance”, dijo García de Valmex.
S&P explicó que el recorte responde al deterioro en el perfil de negocio de la compañía, derivado de la caída continua en sus Unidades Generadoras de Ingresos (RGU, por sus siglas en inglés), uno de los principales indicadores de la industria de telecomunicaciones.
Para ambos analistas, el aumento representa un alivio a la estructura financiera de la compañía, pero no tiene como objetivo principal atender los señalamientos de la calificadora.
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