Cox Energy apuesta por Iberdrola tras años de pérdida de valor en BIVA
Analistas consideran que la adquisición de los activos de Iberdrola en México representa un punto transformacional para la Cox Energy.
El empresario español Enrique Riquelme pelea por la presidencia del equipo de futbol Real Madrid. Pero fuera de las canchas, su empresa Cox Energy disputa un juego más importante: destrabar su valor, a casi seis años de aterrizar en el mercado de valores local.
La compañía debutó en la Bolsa Institucional de Valores (BIVA) en julio de 2020 con una Oferta Pública Inicial (OPI) con la que recabó casi 453 millones de pesos (mdp), la única celebrada en ese centro bursátil hasta la fecha.
Desde entonces, el desempeño de sus acciones muestra un rendimiento negativo. Los papeles de Cox cotizan en 21 pesos y la última ocasión en que fueron operados fue el 7 de mayo, de acuerdo con datos de Investing.com.
Desde su debut en el mercado mexicano, las acciones de Cox acumulan una caída de 37.3%. Detrás de este desempeño hay varios factores, consideraron analistas consultados por EL CEO.
Uno de ellos es la baja liquidez, apuntó Amin Vera, director de inversiones de Invala Family Office. Esto dificulta hacer una lectura de lo que el mercado ve en la emisora.
Hay días, incluso semanas, en los que se transaccionan 10 o 100 títulos, muy poco volumen”, dijo.
Al cierre de 2025, solo 2.79% del capital social de la compañía estaba en manos del público inversionista, de acuerdo con su más reciente reporte anual.
Su matriz española, Cox ABG Group, posee 97.2% del capital, mientras que el restante 0.01% está de manera directa en manos de Riquelme.
Los números de Cox desde su debut en BIVA
En la parte operativa y financiera, el desempeño de Cox fue negativo en el primer trimestre de este año. La compañía reportó pérdidas por 290 millones de pesos (mdp), en contraste con las ganancias de 9.5 mdp en los primeros tres meses del año pasado.
Mientras que sus ingresos sumaron 1,882.3 millones de pesos (mdp), una caída de 23.8% anual, y el Ebitda fue de 157.6 mdp, una disminución de 36% en comparación con el primer trimestre de 2025.
Sin embargo, desde su salida a bolsa, los resultados sí han mejorado. Para todo 2021 –su primer año en BIVA–, los ingresos sumaron 23.6 mdp, mientras que para 2025 alcanzó los 10,766.4 mdp. Es decir, las ventas crecieron 450 veces.
El crecimiento obedeció al desarrollo de un mayor número de proyectos, pero también de algunas adquisiciones de activos, como la compra de CA Infraestructuras Energías a finales de 2023.
Además, Cox adquirió un interés adicional en Ibox Energy, una forma de energía fotovoltaica en España, que en agosto de 2024, y una participación de 51% en la planta termosolar Khi Solar One, ubicada en Sudáfrica, también a mediados de ese año.
Ante estos resultados, el comportamiento de la acción de Cox refleja más bien expectativas mayores a las que ha mostrado, consideró Vera.
Sí refleja que que los planes de expansión que tenía Cox al momento de la colocación en México no correspondieron con los resultados que ha mostrado, que por cierto, no son del todo malos” sostuvo.
Fotoarte: Ericka RoblesActivos de Iberdrola, ¿el impulso necesario?
A finales de abril, Cox concretó la compra de los activos de Iberdrola en México, una operación valuada en 4,200 millones de dólares (mdd).
Para Adrián Ramírez, director de estrategia bursátil y productos derivados de Masari Casa de Bolsa, esta adquisición representa un punto transformacional para la compañía.
Además de representar una mayor escala en el país, le da diversificación y mejora la caja recurrente, explicó. Aunado a ello, los beneficios también podrían trasladarse al terreno bursátil.
Mejora la percepción, el acceso a capital y la narrativa de crecimiento para el grupo y la acción”, mencionó Ramírez.
No obstante, para que ello ocurra, la empresa debe mantener un equilibrio político con la administración de la presidenta Claudia Sheinbaum, añadió Vera.
A finales del año pasado, Cox anunció inversiones por 10,000 mdd –incluida la compra de Iberdrola– hacia 2030. Estas inversiones forman parte del Plan México, uno de los proyectos centrales de la mandataria.
En la medida en la que Cox pueda mantener ese equilibrio político con los gobiernos de la 4T, pudiera ser rentable” dijo el especialista.
De hecho Cox puede aprender del antecedente de la propia Iberdrola, de acuerdo con el especialista. La compañía española anunció su salida del mercado mexicano en 2024, tras años de tensiones con el expresidente Andrés Manuel López Obrador.
Para ello, acordó la venta de 12 plantas de ciclo combinado y un parque eólico al gobierno mexicano por 6,200 mdd, en un anuncio en Palacio Nacional.
La apuesta por BIVA
Otra de las razones alrededor del desempeño de Cox Energy está ligada a su apuesta por BIVA como bolsa para llegar al mercado mexicano, consideró Ramírez de Masari.
La baja bursatilidad y free float limitan el atractivo para inversionistas, pese a visibilidad inicial como primera emisora de energía solar listada en Latinoamérica”, dijo.
La compañía debutó en julio de 2020. Su arribo al centro bursátil dirigido por María Ariza ocurrió tras un fallido intento por listarse en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Esto también se debió a la amistad del empresario español con la CEO de BIVA.
Sin embargo, por regulación, cualquier acción listada en alguna de las dos bolsas puede ser elegible para ser negociada en la otra, por lo que actualmente sus títulos están listados en ambas instituciones.
También lee:
