Rebaja de S&P encarecería financiamiento de Televisa para potencial compra de AT&T
Entre las potenciales adquisiciones que podría realizar Televisa se encuentra AT&T, el segundo jugador de telefonía móvil en el país.
El ajuste de S&P Global Ratings a la calificación de Grupo Televisa podría encarecer el acceso a financiamiento para la empresa, justo en un momento en que ha mostrado un creciente interés por concretar posibles fusiones y adquisiciones en el sector de telecomunicaciones, particularmente relacionadas con AT&T.
Durante su más reciente llamada con inversionistas y analistas, la compañía confirmó esta estrategia. Como parte de ese plan, el consejo de administración decidió suspender el pago de dividendos correspondiente a este año.
Esto podría requerir nuevo financiamiento, ya sea mediante deuda, capital, el uso del efectivo disponible o una combinación de estas alternativas”, explicó la empresa en su reporte anual enviado a la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).
Sin embargo, la rebaja en la calificación otorgada la semana pasada por S&P Global Ratings podría traducirse en un mayor costo financiero para Televisa, señaló Brian Rodríguez, analista de Monex Casa de Bolsa.
A menor calificación crediticia, el crédito se encarece. Cuando quiera hacer una nueva reestructura financiera o contratar financiamiento, éste será más caro porque la calificación ya es más especulativa, al menos para quien va a prestar el dinero”, dijo el especialista a EL CEO.
Fitch y Moody’s también ajustan
S&P redujo la nota de Televisa de ‘BBB’ a ‘BB-’, el último escalón dentro del grado de inversión. Además, mantiene la perspectiva negativa para la empresa desde junio del año pasado.
La calificadora explicó que el recorte responde al deterioro en el perfil de negocio de la compañía, derivado de la caída continua en sus Unidades Generadoras de Ingresos (RGU, por sus siglas en inglés), uno de los principales indicadores de la industria de telecomunicaciones.
Antes de S&P, Fitch Ratings redujo la nota de Televisa en diciembre, de ‘BBB-’ a ‘BB+’. Meses antes, en julio de 2025, Moody’s también recortó su calificación global de ‘Baa3’ a ‘Ba1’.
Fotoarte: Karla MuñozAjuste abre la puerta a inversionistas con mayor apetito de riesgo
Entre las potenciales adquisiciones que analiza Televisa figura AT&T, el segundo operador de telefonía móvil del país, sobre el cual han surgido versiones de una posible salida de México desde el año pasado.
Aunque ninguna de las compañías se ha pronunciado oficialmente, estimaciones de especialistas apuntan a que una eventual operación podría ubicarse entre 7,000 y 9,000 millones de dólares.
Un escenario de ese tamaño obligaría a Televisa a recurrir a financiamiento adicional, que ahora podría resultar más costoso tras el ajuste de S&P. Aun así, Rodríguez consideró que la rebaja no determina por sí sola el éxito o fracaso de futuras emisiones de deuda, ya que eso dependerá del apetito de los inversionistas.
Ese tipo de financiamientos, al ser más caros, también puede atraer a inversionistas dispuestos a asumir un riesgo adicional”, explicó.
El analista de Monex añadió que la compañía ha enfrentado diversos retos operativos que el mercado probablemente ya descontó en el precio de sus activos. Además, el interés por explorar adquisiciones refleja un intento por reposicionar el negocio.
“Hoy el panorama luce retador, pero si la estrategia de largo plazo funciona, el resultado debería ser positivo”, agregó.
S&P mantiene un escenario base favorable para Televisa
Las calificaciones crediticias funcionan como un termómetro sobre la capacidad de pago de las empresas y el riesgo que implica invertir en ellas, explicó Gabriela Siller, directora de análisis económico de Grupo Financiero Base.
La perspectiva, añadió, anticipa el posible rumbo de la calificación en los próximos años, por lo que una perspectiva negativa suele reflejar un mayor riesgo de nuevos recortes.
No obstante, S&P aclaró que su escenario base para Televisa contempla una mejora gradual en los indicadores crediticios de la empresa, siempre que logre generar flujo de efectivo positivo.
De hecho, las proyecciones de la calificadora consideran posible que la compañía mantenga flujo de efectivo positivo durante los próximos tres años, incluso con mayores inversiones en capital (Capex).
Al cierre del primer trimestre del año, el efectivo disponible de Televisa ascendió a 24,976 millones de pesos, una caída interanual de 42.6%.
La disminución respondió, en parte, al pago anticipado de bonos senior con vencimiento previsto para este año, según explicó Alfonso de Angoitia, codirector de la empresa, durante la llamada con inversionistas y analistas.
S&P también destacó que espera que Televisa conserve una posición sólida de liquidez, “ante un posible beneficio derivado de su inversión en TelevisaUnivision”.
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