Cetes todavía le ganan a la inflación: ¿cuánto tiempo seguirá el atractivo para invertir?
El diferencial positivo podría mantenerse un tiempo más una vez que Banxico dé a conocer su decisión de política monetaria esta semana
Pese a los recortes previos en las tasas de interés, los Cetes todavía ofrecen un rendimiento que supera con amplitud a la inflación, una ventaja que podría mantenerse incluso después de la decisión de política monetaria que anunciará esta semana el Banco de México (Banxico).
La tasa de los Cetes a 28 días se ubicó en 6.46% al 18 de septiembre, mientras que la inflación anual se encuentra en 3.26%, lo que mantiene positivo el rendimiento real de estos instrumentos gubernamentales.
Todavía existe un diferencial real positivo importante, particularmente en los plazos de seis y 12 meses”, Eleazar Benítez, analista económico y miembro invitado del Laboratorio de Estudios Regionales de la Universidad Autónoma de Tamaulipas (UAT).
Este diferencial positivo podría mantenerse un tiempo más una vez que se confirme la expectativa del mercado en torno al anuncio de política monetaria de Banxico el próximo jueves, en la que el consenso del mercado espera que la Junta de Gobierno mantenga sin cambios la tasa de interés de referencia, la cual se encuentra actualmente en 6.50%.
Este rango, junto con la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de incrementar sus tasas por primera vez en tres años para ubicarlas en un rango de 3.75% y 4.0%, contribuyen a mantener las tasas.
El principal efecto es que las tasas mexicanas de corto y mediano plazo tienen menos espacio para seguir bajando rápidamente”, explicó Janneth Quiroz, directora de análisis económico, bursátil y cambiario de Monex.
Esto permitirá que los instrumentos de corto plazo, como los Cetes, continúen ofreciendo rendimientos atractivos, especialmente para inversionistas que buscan instrumentos de bajo riesgo de crédito y plazos cortos, añadió.
Sin embargo, acotó que ello puede cambiar si Banxico decide reactivar el ciclo monetario.
Fotoarte: Natalia MontielBonos a 10 años, atractivos pero con riesgos
La historia, no obstante, podría ser distinta para los bonos de largo plazo, también conocidos como Bonos M. De ellos, el bono a 10 años se ubicó a 9.43% al 18 de septiembre, un avance de 33 puntos base en lo que va de este año.
Este rendimiento es mucho más atractivo que los Cetes, especialmente para los inversionistas mexicanos, consideró Luis Gonzali, vicepresidente y director de inversiones de Franklin Templeton México.
Sin embargo, a diferencia de los Cetes y otros instrumentos de corto plazo, los bonos de largo plazo tienen mayor sensibilidad no solo a las tasas de Banxico, sino también a las tasas estadounidenses, las expectativas de inflación, la prima de riesgo y las necesidades de financiamiento gubernamentales.
El riesgo, indicó Benítez, es que, en caso de continuar el incremento en las tasas globales, el precio de los bonos podría caer.
Por ello, los rendimientos son atractivos para quien entra hoy, pero el riesgo de mercado también es mayor, especialmente en la parte larga de la curva explicó”, el especialista.
La encuesta más reciente de Banxico apunta a que la expectativa para el rendimiento del bono a 10 años es de 9.0% al cierre de 2026, lo que refleja que el mercado contempla un escenario de tasas de largo plazo elevadas, de acuerdo con Quiroz, de Monex.
Descartan salida de extranjeros
Por lo pronto, los especialistas consideran poco probable que los rendimientos de la renta fija representen un riesgo para la salida de extranjeros.
Podríamos ver ajustes tácticos ante tasas más altas en Estados Unidos, pero no necesariamente una salida estructural de extranjeros”, dijo Yazmín Matus, subdirectora de mercados de deuda de Valmex.
Estos ajustes estratégicos podrían apuntar a que los inversionistas apuesten por reducir su duración y pasar de bonos de largo plazo a unos de corto, como los Cetes.
La tenencia de extranjeros en renta fija mexicana se mantiene alrededor de los 1.79 billones de pesos, aproximadamente 11% del total en circulación, de acuerdo con datos de Banxico. Además, dicha tenencia se encontraba por arriba del nivel observado al cierre de 2025.
Además, la menor participación extranjera respecto a años anteriores reduce la vulnerabilidad del mercado ante episodios de salida de capital”, agregó Matus.
No obstante, un factor que podría jugar en contra es la apreciación del peso frente al dólar consideró Gonzali, que después de más de un año de fortaleza ha dejado de ser atractivo para inversionistas extranjeros.
Si el tipo de cambio está tan apreciado, eso asusta un poco al extranjero porque eso quiere decir que se podría depreciar”, explicó.
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