Fed y Banxico ponen presión al peso mexicano: diferencial de tasas cae a mínimo histórico
El diferencial de tasas entre Banxico y la Fed es de 250 puntos base, un mínimo histórico no visto desde el 16 de diciembre de 2015 y que duró un solo día.
El peso mexicano se podría debilitar frente al dólar en la recta final de 2026, luego de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) realizó el primer aumento a las tasas de interés en tres años, y llevó el diferencial con Banco de México (Banxico) a un mínimo histórico de 250 puntos base.
Esto podría implicar un menor atractivo para realizar operaciones de carry trade, que refiere a una estrategia que consiste en adquirir deuda en un país donde la tasa de interés es baja e invertir ese capital en donde los tipos sean más altos para obtener un mejor rendimiento.
Aunque esta brecha todavía ofrece un colchón positivo para sostener operaciones de carry trade, su atractivo se debilita progresivamente”, escribió en un reporte Laura Torres, directora de Inversiones de IMB Capital Quants.
Un menor diferencial provocaría un reacomodo de los portafolios de inversionistas internacionales para reducir su exposición a pesos mexicanos y redirigir el capital hacia renta fija en dólares, consideró.
De acuerdo con la última Encuesta Citi de Expectativas, el consenso del mercado estima un tipo de cambio de 17.50 pesos por dólar hacia el cierre de año, lo que implicaría una depreciación de 1.91% respecto al nivel de 17.1706 unidades al que cerró el jueves 17 de septiembre.
Fotoarte: Mariana Flores¿El fin del superpeso?
Aún es precipitado declarar el fin del llamado “superpeso”, coincidieron Janneth Quiroz, directora de análisis económico, cambiario y bursátil de Monex, y Luis Gonzali, vicepresidente y director de inversiones de Franklin Templeton México.
El diferencial podría seguir siendo atractivo en términos relativos”, explicó Quiroz.
Sin embargo, en caso de que la Fed continúe con ajustes al alza en sus tasas y Banxico mantenga su tasa de interés sin cambios, el diferencial sería aún más bajo, acotó Gonzali.
De hecho, ese es el escenario más probable, de acuerdo con las perspectivas del mercado. Tras el anuncio del miércoles, la tasa de interés de la Fed se ubicó en el rango de 3.75 a 4.0%.
El consenso de analistas anticipa un incremento más de 25 pb en Estados Unidos antes de finalizar el año.Por su parte, Banxico mantendría en un nivel 6.50% para cierre de año, según la Encuesta Citi de Expectativas.
Entonces sí, lo más probable es que veamos una depreciación del peso hacia el cierre de año. Lo ideal es que sea una depreciación ordenada”, agregó Gonzali.
Banco de Japón mete presión adicional al peso
El incremento en las tasas de la Fed no es el único riesgo para las operaciones de carry trade que han fortalecido al peso. Al cierre de esta edición el mercado estaba a la espera de la decisión de política monetaria del Banco de Japón.
Las estimaciones apuntaban a un 98% de probabilidad de que el Instituto Central japonés incrementara su tasa en 25 pb, para ubicarla en 1.25%, la más alta en más de 30 años.
No obstante, para Alejandra Cortés, gerente de análisis económico de Valmex, la clave estará en las señales que envíe el Banco de Japón sobre las siguientes decisiones.
Un tono más restrictivo o señales de un ciclo de alzas más acelerado podrían encarecer el financiamiento en yenes”, apuntó.
Esto podría desincentivar el desarme de operaciones de carry trade que involucran yenes y generar volatilidad a monedas como el peso mexicano, añadió.
Las proyecciones apuntan a que adicional a este incremento el mercado espera una nueva alza de 25 pb en los anuncios de enero y abril de 2027, por lo que la tasa se ubicaría en 1.75% en menos de siete meses, agregó Banco Base.
Estos diferenciales de tasas han sido, en gran medida, los que han movido los tipos de cambio los últimos meses, incluso años”, puntualizó Gonzali.
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