Pemex seguirá necesitando 10,000 mdd anuales pese a menores apoyos en Paquete Económico 2027
La producción de Pemex se mantiene estancada en 1.6 mbd, por lo que hacia futuro uno de los principales retos será el desarrollo de nuevos campos que permitan mantener e incrementar esta cifra.
Petróleos Mexicanos (Pemex) recibirá menos apoyos del Gobierno Federal en 2027, pero esto no significa que la petrolera haya reducido su dependencia del respaldo público por lo que serán necesarios subsidios recurrentes en los próximos años, de acuerdo con Fitch Ratings y Moody’s.
Fitch Ratings advierte que las necesidades financieras de la petrolera se mantienen elevadas, mientras que Moody’s estima que Pemex requerirá alrededor de 10,000 millones de dólares anuales de respaldo gubernamental durante los próximos tres años.
Adriana Eraso, directora del grupo de Empresas Corporativas de América Latina, especializada en Energía e Hidrocarburos en Fitch Ratings, señaló que la reducción de los apoyos para Pemex responde principalmente a un menor nivel de vencimientos en 2027 y no a una disminución en sus necesidades financieras.
Que sean menores los recursos es porque en 2027 hay menores vencimientos que en 2026. Pero no es porque Pemex tenga más caja, no es porque Pemex necesite menos, no es porque haya cambiado algo. Lo que cambió es, se hizo un ejercicio de liability management, se patearon algunos vencimientos de 2027 a 2028”, apuntó.
Por su parte, Roxana Muñoz, Vice President Senior Analyst en Moody’s, destacó que Pemex mantiene retos financieros relacionados con su deuda, los pagos a proveedores, la baja producción y sus problemas de rentabilidad.
Mis estimaciones son que Pemex va a necesitar en los siguientes tres años un promedio de 10,000 millones de dólares como respaldo del gobierno”, comentó.
Fotoarte: Mariana FloresProducción de Pemex se mantiene estancada
La producción de Pemex se mantiene estancada y limita su capacidad para aprovechar los actuales niveles del precio del petróleo, mientras que la incorporación de nuevos campos representa uno de los principales retos para sostener la extracción hacia los próximos años.
Con la producción todavía un poco estancada, Pemex no ha podido monetizar tanto como lo han hecho otras compañías en este momento”, indicó Adriana Erazo, directora de corporativos para Fitch Ratings.
Por su parte, la directiva de Moody’s señaló como uno de los principales retos la incorporación de nuevos campos, debido a la declinación natural de los yacimientos actuales.
Los campos tienen una tasa de declinación, Cantabria ya se acabó. Todos los campos tienen una tasa de declinación natural”, dijo.
Si bien la especialista considera que, para esta administración, la producción podría mantenerse alrededor de 1.6 millones de barriles diarios, y no alcanzar la meta de 1.8 millones de barriles, advirtió que el problema se vuelve más relevante si hacia 2030 no se incorporan nuevos campos, exploración o descubrimientos.
El Gobierno de México apuesta por las asociaciones público-privadas y los contratos mixtos para impulsar la producción. Sin embargo, Muñoz considera que los proyectos adjudicados hasta ahora no han sido suficientemente atractivos para detonar un incremento significativo en la extracción.
Los 10 contratos mixtos actualmente contemplados sumarían alrededor de 80 millones de barriles, pero, de acuerdo con Moody’s, los proyectos todavía no representan un cambio radical en las perspectivas de producción.
¿Cómo se comportan las calificaciones de la empresa?
Tanto las calificaciones de Fitch Ratings (BB+, perspectiva estable) como Moody’s (B1, perspectiva estable) mantienen a Pemex dentro del grado especulativo o bono basura. Mientras que S&P Global Ratings (BBB, perspectiva negativa) todavía mantiene a la petrolera dentro del grado de inversión, una eventual degradación la colocaría en grado especulativo.
Sobre si lo planteado en el Paquete Económico 2027 puede generar cambios en la calificación de Pemex, la directiva de Fitch Ratings señaló que no prevé modificaciones en el corto plazo, debido a que los recursos destinados a la petrolera, incluidos los apoyos gubernamentales, ya estaban contemplados en el análisis de la agencia.
En octubre de 2025, Fitch elevó la calificación de Pemex de BB a BB+, con perspectiva estable, ante una reducción en los riesgos asociados a la petrolera y un fortalecimiento del vínculo financiero entre Pemex y el Estado mexicano.
Por su parte, la calificación de Moody’s también está respaldada por la expectativa de un apoyo financiero continuo por parte del Gobierno Federal, además de la previsión de que Pemex no generará suficiente efectivo para cubrir sus obligaciones de deuda y sus necesidades de inversión en el corto plazo.
En su última revisión, S&P Global Ratings cambió de estable a negativa la perspectiva de Pemex, como reflejo del deterioro en la perspectiva soberana de México. Entre los factores señalados por la agencia se encuentran un menor dinamismo económico, restricciones presupuestarias y el riesgo de que la consolidación fiscal avance más lentamente de lo previsto.
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