Banxico: Jonathan Heath y Galia Borja alertan que inflación tardará más en llegar a 3%
Ante la persistencia en la inflación de servicios, los subgobernadores pidieron conducir la política monetaria de Banxico con cautela para evitar dificultades en la formación de precios.
Galia Borja y Jonathan Heath, subgobernadores del Banco de México (Banxico), advirtieron que la institución debe actuar con cautela en sus decisiones de política monetaria para evitar dificultades en la formación de precios y en el proceso de conducir a la tasa de inflación hacia la meta puntual de 3%.
Asimismo, ambos subgobernadores resaltaron que se debe mantener la postura monetaria ante la persistencia en los precios de servicios, que han registrado una tasa de inflación mayor a 4% por un lapso prolongado.
En el anuncio de política monetaria de Banxico del 7 de mayo, la Junta de Gobierno determinó una reducción de 25 puntos base a la tasa de referencia, de modo que pasó de 6.75 a 6.50% en una votación dividida.
La gobernadora Victoria Rodríguez y los subgobernadores Omar Mejía y Gabriel Cuadra estuvieron a favor de reducir los tipos de interés, mientras que Galia Borja y Jonathan Heath optaron por mantener la tasa en 6.75% ante la incertidumbre que genera el conflicto en Medio Oriente, sobre todo en los precios de energéticos.
Meta de Banxico, aún lejos
En la última minuta del banco central, Galia Borja expuso que la sucesión de choques de oferta que se han acumulado en el año, más el conflicto no anticipado en Medio Oriente —cuya duración, magnitud e implicaciones permanecen inciertas— han inducido un entorno más complejo para la formación de precios.
Además, indicó que la marcada persistencia del componente de servicios y los efectos base desfavorables, en la segunda mitad del año, propiciarían una disminución lenta hacia la meta de 3%
Considero que reducir la tasa podría dificultar el proceso de convergencia. En mi opinión, adoptar un enfoque de cautela y mantener la postura actual es adecuado para, hacia delante, contar con mayor información que nos permita valorar mejor el panorama inflacionario y sus determinantes”, expuso Borja.
Presiones por varios frentes
Jonathan Heath precisó que en el último año la economía nacional ha enfrentado constantemente la persistencia de la inflación subyacente, un balance de riesgos sesgado al alza y un débil efecto a la baja de los determinantes tradicionales de la inflación.
Agregó que ante la falta de una reducción sostenida en el componente subyacente, la inflación ha estado sujeta a los vaivenes de distintos choques en precios agropecuarios, conflictos bélicos y cambios impositivos.
La postura monetaria neutral alcanzada, un margen estrecho para reducciones adicionales tanto en la tasa objetivo como en el diferencial de tasas con el exterior, en conjunto con una elevada incertidumbre, justifican una pausa”, argumentó el miembro de la Junta de Gobierno.
Lo anterior, agregó, para evaluar la suficiencia de la postura monetaria actual para reforzar una trayectoria inflacionaria descendente a la meta del 3%.
Optan por una mejor evaluación
Heath señaló que la verificación de la postura de Banxico dependerá no solo de la disipación de los choques inflacionarios actuales, sino de una estabilización de las expectativas inflacionarias hacia niveles más cercanos al objetivo de 3% y un progreso sostenido en la inflación subyacente.
Lo anterior luego de prolongadas revisiones al alza por parte de la Junta de Gobierno en sus estimados de inflación, en el que actualmente contemplan que se alcanzará la meta del 3% hasta el segundo trimestre de 2027.
Con ello, se logrará un entorno inflacionario consistente con la neutralidad monetaria. La consecución de estos objetivos lleva tiempo por lo que la pausa planteada en principio debería ser de naturaleza prolongada”, recomendó el subgobernador.
Por su parte, en comentarios atribuibles a Galia Borja, la minuta recalcó que es necesario vigilar que los ajustes en precios relativos no tengan efectos persistentes y que no se contamine el proceso de formación de precios, para asegurar la convergencia hacia la meta de 3%.
“Un miembro indicó que la postura monetaria vigente antes de la decisión ya se encuentra en terreno neutral y argumentó que mantenerla en ese nivel es lo adecuado para hacer frente a los riesgos que se presentan“, se expuso en la minuta.
Asimismo, se externó que es indispensable comunicar que hacia delante se tendrá cautela y se llevará a cabo un monitoreo estrecho del entorno inflacionario y sus determinantes.
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