Riesgo país de México: el déficit fiscal y el bajo crecimiento preocupan a inversionistas
Especialistas señalan que un mal manejo del déficit fiscal ampliado y un bajo crecimiento económico en los próximos años podrían aumentar la percepción de riesgo del país en los mercados.
El riesgo país es uno de los indicadores más relevantes que observan los grandes inversionistas para apostar por un país y en el caso de México los principales factores que podrían incidir en una mayor percepción de riesgo se asocian a un debilitamiento estructural de su marco fiscal y a un bajo crecimiento hacia el mediano plazo.
En específico, Luis Gonzali, codirector de Inversiones en Franklin Templeton México, precisó que un mal manejo en el déficit fiscal podría detonar en acciones más severas por parte de las agencias crediticias.
Si en tres o cuatro años no se resuelve el tema del déficit fiscal, definitivamente las calificadoras van a empezar a actuar. Probablemente alguna nos baje la calificación y eso va a incrementar el riesgo de México hacia adelante”, explicó Gonzali.
En ese mismo sentido, Felipe Juncal, economista para México y América Latina para Citi, también señaló al déficit fiscal como uno de los principales factores de riesgo.
Nosotros, en términos generales, vemos una posición fiscal endeble en México, pero aún no llega a una postura que comprometa el grado de inversión en el corto plazo”, expuso Juncal.
El secretario de Hacienda, Édgar Amador Zamora presentó el Plan de infraestructura el 3 de febrero / Fotoarte: Natalia MontielLa trayectoria de los CDS
El Credit Default Swap (CDS) de México cerró el pasado 26 de junio en 86.04 puntos base. Sin embargo, se mantiene estable respecto al cierre de 2025, cuando se ubicó en un nivel de 90.53 puntos base.
Este instrumento instrumento financiero ayuda a medir el riesgo soberano de un país y refleja las expectativas del mercado sobre la capacidad del Gobierno para cumplir con sus obligaciones de deuda.
El CDS funciona como un seguro contra el incumplimiento del pago de deuda, sobre todo las denominadas en moneda extranjera, similar a una prima que los inversionistas están dispuestos a pagar para protegerse del riesgo crediticio.
Para México, la estabilidad del CDS muestra que la solidez de las exportaciones se mantiene como
el principal ancla de estabilidad económica.
La sostenibilidad del optimismo actual en el CDS de México dependerá de la resolución definitiva de los conflictos geopolíticos en Medio Oriente, así como de su capacidad para consolidar sus métricas fiscales y comerciales en próximos meses”, puntualizó el área de Análisis Económico de Monex.
En tanto, medido a través del Emerging Markets Bonds Index (EMBI), el índice de riesgo de México se ubica en 206 puntos base, el sexto país con la mayor percepción entre las 17 naciones que se evalúan en América Latina.
El EMBI cual es calculado por JPMorgan Chase basado en el comportamiento de la deuda externa emitida por cada país. Mientras menor certeza de que el país honrará sus obligaciones, más alto será el EMBI de dicho país, y viceversa.
El riesgo país promedio de América Latina es de 256 puntos, mientras que a nivel global se ubica en 219 unidades.
México, por debajo en crecimiento frente a sus pares
El directivo de Franklin Templeton señaló que México se encuentra rezagado en crecimiento económico al compararlo con países con la misma nota soberana de BBB, un factor que también presionaría al riesgo crediticio de seguir la misma tendencia.
Indonesia, India, Filipinas y Panamá son algunos de las naciones que comparten la misma calificación soberana que México con Moody’s.
“Nuestros pares crecen alrededor de entre 3% y 5% anual, mientras que México apenas llega al 2%”, contextualizó Gonzali.
De acuerdo con la más reciente encuesta de expectativas económicas de Citi, la mayoría de los analistas proyecta que el Producto Interno Bruto (PIB) sólo se expanda 1.1% anual en 2026.
Asimismo, Juncal resaltó que las acciones de las calificadores sobre la nota soberana de México mostraron una seria preocupación debido al débil ritmo de expansión económico.
“Si tienes bajo crecimiento no puedes recaudar lo suficiente y eso compromete los niveles de ingresos hacia delante“, argumentó el economista de Citi.
Trayectoria fiscal en duda
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) contempla para este año un proceso de consolidación fiscal de solamente dos décimas de puntos porcentuales, aun cuando el déficit se disparó hasta un máximo de 5.7% como proporción del PIB en 2024.
Hacienda confía en reducir el déficit fiscal -medido a través de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP)- desde 4.3% en 2025 hasta 4.1% en este año.
No obstante, el área de análisis económico de BBVA Research México considera que la meta anterior será difícil de alcanzar debido a las presiones del gasto público, el menor espacio fiscal disponible y la ausencia de una reforma fiscal que aumente la recaudación tributaria.
“El mayor reto de consolidación fiscal será en 2027 ya que la SHCP tiene prevista una meta de -3.5% del PIB para los RFSP. Anticipamos que, en el mejor de los casos, se llegará a un déficit ampliado de -4.0% del PIB“, puntualizó el banco de origen español.
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