Fitch Ratings ve cuesta arriba una mejora en la calificación crediticia de México
Uno de los principales riesgos para la nota soberana de México es que mantenga un crecimiento económico moderado.
El crecimiento económico sostenido y la consolidación fiscal son dos factores fundamentales para que México mejore su calificación crediticia, aseguró Fitch Ratings.
Durante su participación en Norte Económico, el podcast de Banorte, Todd Martínez, director senior y codirector de la División de Soberanos para las Américas de la calificadora, afirmó que un mayor crecimiento económico y una consolidación fiscal compatible con una trayectoria descendente de la deuda como proporción del Producto Interno Bruto (PIB) serían algunos de los principales factores para considerar un incremento en la nota soberana del país.
Creo que el crecimiento es la piedra angular de este escenario”, subrayó.
Martínez explicó que no bastaría con registrar uno o dos años de crecimiento favorable. Para mejorar la calificación, Fitch necesitaría tener la confianza de que una expansión económica sostenida se convierta en el escenario “normal” de México.
Fotoarte: Mariana FloresMéxico está cuesta arriba para mejorar calificación crediticia
Actualmente, Fitch Ratings mantiene la calificación crediticia de México en ‘BBB-’, con perspectiva estable, el último escalón del grado de inversión antes de entrar en la categoría especulativa, conocida como bono basura.
Aunque la perspectiva se mantiene estable, Martínez aclaró que esto no significa que todos los riesgos estén perfectamente equilibrados o superados. Por ello, consideró que el país enfrenta dificultades para mejorar su nota en los próximos años.
Vemos bastante cuesta arriba que México mejore su calificación en los próximos años”, señaló.
Entre los factores que podrían favorecer una revisión al alza se encuentran un crecimiento económico más sólido, una consolidación fiscal compatible con una trayectoria descendente de la deuda respecto al PIB y un cambio operativo en Petróleos Mexicanos (Pemex).
Bajo crecimiento complicaría la consolidación fiscal
Para Fitch Ratings, uno de los principales riesgos para la calificación soberana de México es que se mantenga el escenario actual de crecimiento económico moderado, sin avances suficientes en el bienestar de la población.
En ese contexto, un crecimiento débil limitaría la capacidad del gobierno para aumentar sus ingresos tributarios y dificultaría el cumplimiento de sus objetivos de consolidación fiscal. Esto, a su vez, podría mantener la deuda pública en una trayectoria ascendente.
Aunque no existe un umbral específico de deuda respecto al PIB a partir del cual México pierda automáticamente el grado de inversión, el país tiene un margen limitado frente a su nivel actual, cercano a 55% del PIB.
Y si hay mejor crecimiento de lo que estamos proyectando, eso no quita la necesidad de un importante ajuste fiscal, pero sí podría darle más colchón a la calificación y darle más tiempo a México para ese ajuste. Y bueno, si hay menor crecimiento de lo que pensamos, ese colchón simplemente se agotaría más rápidamente
Se pierde terreno en su perfil fiscal frente a otros países
Martínez explicó que el perfil fiscal de México se ubica a “media tabla” entre sus pares con grado de inversión. Recordó que anteriormente era más sólido, pero que se ha debilitado con el paso del tiempo.
Uno de los factores relevantes para Fitch es el peso del pago de intereses de la deuda en los ingresos públicos. En México, este gasto consume 17% de los ingresos, frente a una mediana de 9% entre los países de la categoría ‘BBB’.
Esta diferencia refleja la baja carga tributaria del país y la importancia de evaluar la deuda en relación con los ingresos del gobierno, además de compararla con el tamaño de la economía.
Como referencia, Martínez mencionó a India, que mantiene niveles elevados de deuda y déficit, pero registra un crecimiento económico cercano a 7%, lo que contribuye a compensar parte de sus presiones fiscales.
También puso como ejemplo a Indonesia, que tiene una deuda y un déficit menores que México, aunque enfrenta una carga tributaria reducida y cuenta con un mercado de capitales menos profundo.
No basta una economía grande, un mercado de capitales profundo para asegurar el grado de inversión o tampoco un banco central independiente. Hay que cuidar el tema fiscal”, puntualizó.
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