Débil crecimiento de la economía de México complica la consolidación fiscal y estabilización de la deuda: Moody’s
Moody’s advierte que el bajo crecimiento limita los ingresos de México y estrecha el margen para consolidar las finanzas y estabilizar la deuda.
El bajo crecimiento económico de México limita el margen del gobierno para avanzar en la consolidación fiscal y estabilizar la deuda pública, debido a que una menor expansión de la actividad reduce la generación de ingresos y el crecimiento de la base tributaria, de acuerdo con Moody’s Ratings.
En su análisis ‘Las restricciones estructurales siguen afectando las perspectivas de crecimiento económico’, la calificadora señala que las restricciones estructurales del país afectan tanto el desempeño económico como la capacidad del gobierno para fortalecer sus finanzas públicas.
Moody’s Ratings estima que la deuda pública de México alcanzó 49% del PIB en 2025 y que superará 52% en 2026. Al mismo tiempo, los pagos de intereses absorberán cerca de 18% de los ingresos gubernamentales este año, frente a 17% en 2025 y 11% en 2021.
El escenario añade presión sobre el margen de maniobra fiscal, particularmente porque el gobierno mantiene apoyos a Pemex y otros compromisos de gasto. Según Moody’s, estos factores limitan la flexibilidad fiscal y hacen que los indicadores de deuda sean más sensibles a periodos de menor desempeño económico.
La inversión pública de México sigue siendo modesta: Moody’s RatingsCrecimiento débil limita la consolidación fiscal
Moody’s Ratings explicó que un crecimiento económico más lento restringe la generación de ingresos públicos porque limita la formalización, las ganancias de productividad y el crecimiento de la base tributaria.
Aunque las medidas tributarias han contribuido a elevar los ingresos en los últimos años, México mantiene una de las bases de ingresos más bajas entre los soberanos con una calidad crediticia similar. Por ello, la consolidación fiscal depende en mayor medida de la contención del gasto que de un incremento de los ingresos.
La calificadora también señala que el crecimiento del PIB nominal tiene un papel relevante en la estabilización de la deuda. Cuando el crecimiento es menor, el PIB reduce en menor medida los coeficientes de deuda, por lo que el ajuste fiscal adquiere mayor peso para contenerlos.
Restricciones estructurales frenan el crecimiento de México
El análisis de Moody’s vincula el menor crecimiento con restricciones persistentes en inversión, productividad, infraestructura, informalidad e instituciones.
La calificadora señala que el crecimiento promedio de 10 años del PIB de México cayó a 1.2% en 2025, desde 3.7% en 1999. También prevé que la economía mexicana crecerá 1.3% en 2027, debido a la incertidumbre comercial y a las restricciones estructurales que afectan la inversión y la productividad.
Esta estimación contrasta con la previsión del gobierno mexicano incluida en el Paquete Económico 2027, presentado el 8 de septiembre, que contempla una recuperación gradual y un crecimiento del PIB de entre 1.5% y 2.5% para ese año.
Para Moody’s, una trayectoria de crecimiento más sólida dependería de una ejecución eficaz de la inversión pública prevista y de una respuesta significativa de la inversión privada. Ambos factores estarán condicionados por la incertidumbre comercial con Estados Unidos y un entorno global menos favorable, marcado por tasas de interés más altas y mayores costos de energía.
Inversión pública y productividad, otros retos para México
El análisis también señala que la inversión pública representa una parte de la explicación del bajo desempeño económico de México frente a otros países de América Latina.
Entre 2000 y 2025, la inversión pública de México representó 3.1% del PIB en promedio. Cerca de 40% de ese gasto se concentró en el sector energético. Moody’s indica que el gasto público en inversión disminuyó con fuerza desde su máximo entre 2010 y 2014.
Para 2027, el presupuesto contempla elevar la inversión pública a 2.6% del PIB, frente a 2.2% en 2025. La calificadora considera que una mayor ejecución de inversión pública y una respuesta del sector privado serían elementos relevantes para fortalecer el crecimiento.
En este contexto, Moody’s concluye que las restricciones estructurales siguen afectando el crecimiento de México y, por esa vía, el margen disponible para fortalecer los ingresos públicos, avanzar en la consolidación fiscal y estabilizar la deuda.
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