HSBC, Deutsche Bank y Scotiabank proyectan una inflación mayor a 4% en 2027; Banxico apunta a la meta de 3%
SHCP estima que la inflación cerrará en 3% en 2027, pero ningún participante del mercado respalda dicha visión.
HSBC, Deutsche Bank y Scotiabank México son las instituciones financieras que observan mayores presiones para la tasa de inflación general en el país para el cierre del próximo año, de modo que los tres bancos estiman que se ubique por encima del 4% anual, perspectiva que contrasta con la de Banco de México (Banxico) que prevé se logre la meta de 3% al cierre del siguiente año.
En la última encuesta de expectativas de Citi con 37 participantes, HSBC fue el banco con la mayor estimación en los precios al consumidor para el próximo año con un 4.30% anual, mientras que Deutsche Bank prevé que la inflación cierre en 4.20% y Scotiabank espera que se ubique en 4.17%.
De manera general, el promedio de las casi cuarenta instituciones consultadas ubica la tasa de inflación general en 3.84% para el final del periodo del próximo año, lo cual dista sobre la visión del banco central, dado que los integrantes de la Junta de Gobierno proyectan que el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) sea de 3.0% promedio en los últimos tres meses de 2027.
Asimismo, la expectativa de HSBC, Deutsche Bank y Scotiabank México se aleja de la trayectoria estimada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público para la elaboración de los Criterios Generales de Política Económica (CGPE) de 2027, dado que la dependencia también espera que la inflación cierre el año en 3%.
En materia de precios, la inflación general mantendrá una trayectoria estable y cerrará el año en 3.0% anual, en un entorno de expectativas de inflación de corto y largo plazo ancladas. La convergencia de la inflación y la evolución de sus principales determinantes permitirán una normalización gradual de la postura monetaria”, argumentó Hacienda.
Fotoarte: Mariana FloresExpectativas de inflación en duda tras postura de Banxico
En septiembre de este año, el INPC se ubicó en 3.45% anual desde una lectura previa de 3.26%, con lo que la inflación se aceleró por segundo mes consecutivo hasta situarse en su mayor nivel en los últimos cuatro meses, de acuerdo con datos del Inegi.
Al interior de la inflación general, el subcomponente de servicios continuó exhibiendo una mayor rigidez, pasando de 4.33% en agosto a 4.27% a tasa anual en septiembre, con lo que acumuló 58 meses fuera del rango objetivo establecido por Banxico; la última vez que se ubicó por debajo de 4% anual fue en noviembre de 2021.
Aunque todos sus rubros (vivienda, educación y otros servicios) mostraron menor presión, la lenta baja sigue siendo el principal desafío para que la inflación subyacente se aproxime al objetivo de Banxico de 3.0%”, expuso al respecto el área de análisis de HR Ratings.
En tanto, Ricardo Aguilar, economista en jefe de Invex, señaló que ante el repunte en el INPC general de septiembre y del componente subyacente (que determina la trayectoria de los precios a corto plazo y que se ubicó en 3.75% anual el mes pasado), se prevé que la inflación confirmará una trayectoria alcista hasta llegar a 4.00% anual en ambas categorías en este año.
En las últimas minutas de Banxico se destacó que tres miembros de la Junta de Gobierno considerarían una reducción en la tasa de referencia. Si la mayoría de los miembros de Banxico sigue con este tono tan dovish, no solo el tipo de cambio podría verse afectado, sino que las expectativas de inflación del mercado podrían comenzar a deteriorarse si el banco mantiene esta postura”, expuso Aguilar.
¿Banxico puede recortar la tasa de interés?
El área de análisis de HR Ratings cuestionó la posibilidad de que Banxico aplique una reducción a su tasa de referencia ante las actuales presiones inflacionarias que persisten en el país en medio de un repunte de precios agroalimentarios y de la contención artificial de los precios del diésel.
Estimamos que la inflación general cerrará el presente año entre 3.8% y 4.0% anual, mientras que el próximo finalizará alrededor de 3.7%. En HR Ratings consideramos que no habrá espacio suficiente para un ajuste en Banxico ante niveles de inflación todavía alejados del objetivo del banco central, lo que podría devolver cierta fortaleza a la divisa mexicana”, expuso Félix Boni, director general de análisis de la agencia crediticia.
Por su parte, en el documento de los CGPE, la SHCP se prevé que la tasa de Cetes a 28 días se ubique en 6.0% al cierre de 2027, en un nivel consistente con la convergencia de la inflación hacia su objetivo y en línea con la tasa de referencia de Banxico; sin embargo, es una estimación que se pone en duda debido a la persistencia en diversos componentes del INPC.
Hacienda habla de que las tasas de los Cetes van a bajar van a ir bajando hasta ubicarse por debajo de 6% en el largo plazo, pero nosotros lo vemos muy complicado, no vemos posible una reducción en la inflación suficiente para que Banxico tome la decisión de reducir su tasa. La inflación en México se ha beneficiado por el tipo de cambio, pero no vemos que esta situación pueda seguir indefinidamente. Eventualmente, el tipo de cambio tiene que ir devaluándose”, argumentó Boni.
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