A pesar de que el Banco de México (Banxico) ya comenzó a recortar su tasa de interés, la fortaleza del ‘superpeso’ mexicano sigue y los análisis siguen mejorando los estimados para el tipo de cambio en 2024. ¿Qué está impulsando a la moneda mexicana?
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De acuerdo la Economista en Jefe de BNP Paribas en México, Pamela Díaz, el tipo de cambio va mucho más allá de un potencial riesgo asociado a eventos políticos o del diferencial de tasas, ya que la fortaleza del peso tiene que ver con el ciclo económico de Estados Unidos.
Remesas y el ‘superpeso’ mexicano
La especialista explicó al EL CEO que el principal catalizador de la moneda mexicana, también conocida como ‘superpeso’ por el rally que acumula frente al dólar, está asociado a los envíos de remesas; rubro que presenta un cambio estructural y el flujo de dinero no regresará a los niveles prepandemia.
Dijo que no solo ha habido un incremento en el monto de la remesas que se envía a México, sino también en la cantidad de migrantes que se han ido a Estados Unidos, a lo que se suma una diversificación en los sectores en los que trabajan los mexicanos en dicho país.
“El riesgo de depreciación cambiaria está muy ligado al ciclo económico de Estados Unidos este año, entonces no anticipan que haya una depreciación en el peso significativa si no se presenta una desaceleración importante en Estados Unidos”, mencionó Díaz.
De acuerdo con el Banxico, en el primer bimestre de 2024, el valor de los ingresos por remesas fue de 9,085 millones de dólares, lo que representó un aumento anual de 3.4%.
Las apuestas de Chicago
En el mercado de futuros de Chicago, las apuestas continúan a favor del ‘superpeso’ mexicano. La semana pasada se registró un incremento de 3,400 contratos netos largos a favor de la divisa local.
De manera acumulada, las posiciones netas especulativas totalizaron en 132,100 contratos netos largos, cada uno por 500,000 pesos, niveles máximos observados en marzo de 2020, de acuerdo con datos de Bloomberg.
“Este comportamiento es consistente con la apreciación más reciente del peso frente al dólar, pero también pone en evidencia la naturaleza especulativa de esta apreciación y el riesgo de que se observen ajustes al alza del tipo de cambio”, comentó la economista en Jefe en Banco Base, Gabriela Siller.
El factor de las elecciones
Según Monex, en los últimos 4 procesos electorales en México el peso presentó una propensión a depreciarse en promedio 4.25% y en este 2024 el progreso de la campaña electoral podría materializar algunos factores de volatilidad hacia otros de orden estructural.
Los analistas de la institución detallaron que el proceso electoral se encuentra en un “favorable momentum” para México, ya que el país presenta una alta expectativa de inversión hacia los siguientes años por el nearshoring; además de que existe un atractivo diferencial de tasas entre las de Estados Unidos y México y un menor riesgo país respecto a otros países emergentes.
“México es el principal proveedor de bienes de Estados Unidos. En contraste, los inversionistas mantienen preocupación por la infraestructura, seguridad y estado de derecho”, escribieron en una nota.
¿Otro efecto Trump?
Para Monex existe un 50% de probabilidad de que Doland Trump materialice un segundo mandato presidencial en Estados Unidos y en su gestión pasada el tipo de cambio experimentó 5 momentos de depreciación (en promedio 15%) y 3 momentos de apreciación (promedio 13.1).
Aunque el país pasa por un momento favorable por el nearshoring, Monex cree que una segunda gestión de Trump podría acarrear riesgos, como represalias y sanciones, ya que China está eludiendo aranceles instalando procesos de manufactura y enviando productos a la unión americana desde México.
Por lo anterior, la economía mexicana dejaría de aprovechar la importación de bienes que resultaría de la nueva tensión comercial entre Estados Unidos y el gigante asiático; así como una presión por la triangulación de acero y aluminio, ya que acusó a México por la falta de transparencia en la información sobre sus importaciones desde terceros.
“Si bien durante el 2024, el peso mexicano ha mostrado una apreciación cercana de 1.9% (…) nuestra visión considera dos principales escenarios: el Base ($18.20, nivel que implicaría una depreciación de 9.4%) y Cambios en la visión + efecto Trump ($19.20, nivel que implicaría una depreciación de 15.4%)”.
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