Consolidación fiscal se aleja: analistas prevén déficit de hasta 4.5% del PIB en 2026
Hacienda proyecta que el déficit fiscal se ubicaría en un nivel de 4.1% del PIB en 2026, pero analistas estiman un 4.5% para cierre de año.
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) prevé que el déficit fiscal ampliado de México, medido a través de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), cierre 2026 en 4.1% del Producto Interno Bruto (PIB), una reducción marginal frente al 4.3% observado en 2025.
La cifra confirma que el proceso de consolidación fiscal avanza más lento de lo previsto. Para 2027, Hacienda proyecta reducir los RFSP a 3.9% del PIB, cuando apenas en los Precriterios estimaba llevarlos a 3.5%.
En términos nominales, el gobierno calcula que los RFSP alcanzarán 1.523 billones de pesos al cierre de 2026 y 1.556 billones el próximo año, de acuerdo con los Criterios Generales de Política Económica (CGPE) 2027.
Las nuevas metas, sin embargo, todavía lucen optimistas para algunos especialistas. Banca Mifel estima que el déficit amplio terminará este año en 4.5% del PIB, 0.4 puntos porcentuales por encima de la proyección de Hacienda, mientras que para 2027 calcula un nivel de 4.3%.
Judy Senyacen, directora ejecutiva del Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP), consideró que el Paquete Económico 2027 reconoce algunos de los principales riesgos para las finanzas públicas, aunque todavía no consigue la reducción del déficit planteada originalmente.
Aunque no se alcanza la prometida consolidación fiscal en el Paquete Económico de 2027, se nota un esfuerzo de Hacienda por atender ciertos focos rojos al presentar un entorno macro más realista, reducir las transferencias que hace a Pemex e intentar contener el gasto hacia las pensiones”, expuso.
Deuda seguirá en 55% del PIB
El CIEP advirtió que los esfuerzos planteados en los CGPE 2027 no son suficientes para revertir la trayectoria de la deuda pública, particularmente ante el peso que representa su costo financiero.
No se ha logrado la consolidación fiscal prevista desde 2025, y el hecho de que el costo de la deuda supere ya a los RFSP anticipa que contener el endeudamiento en los próximos años exigirá algo más que el ajuste gradual propuesto”, señaló.
Hacienda proyecta que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida más amplia de la deuda pública, se ubique en 55% del PIB al cierre de 2027, equivalente a 21.665 billones de pesos.
BBVA Research también consideró que el cambio en las estimaciones oficiales reconoce las dificultades que enfrenta el gobierno para reducir más rápidamente el déficit, ante las rigideces del gasto social y el objetivo de impulsar la inversión física pública en un entorno de espacio fiscal limitado.
El gobierno federal propone reducir los RFSP a 3.9% del PIB en 2027 después de haber estimado en Precriterios que este indicador sería 3.5%. Esto es un reconocimiento implícito a la dificultad para lograr mayores avances en consolidación fiscal”, expuso BBVA Research.
Analistas ven déficit de hasta 4.5%
Banca Mifel prevé un ajuste todavía menor al planteado por Hacienda. Su área de análisis económico calcula que los RFSP cerrarán 2026 en 4.5% del PIB y 2027 en 4.3%, frente a las estimaciones oficiales de 4.1% y 3.9%, respectivamente.
Con ingresos proyectados constantes por Hacienda, y dado el crecimiento de los egresos por encima de la inflación, nos parece difícil alcanzar la consolidación fiscal necesaria para alterar la trayectoria de deuda”, señaló el banco.
Mifel agregó que corregir el desbalance de las finanzas públicas requeriría la participación de distintos niveles de gobierno, entidades paraestatales y de la clase política, más allá de las medidas planteadas por Hacienda.
Es paradójico que un gobierno con una mayoría política significativa no opte por una revisión fiscal de más calado”, argumentó.
Héctor Villarreal, catedrático de la Escuela de Gobierno del Tecnológico de Monterrey, coincidió en que el déficit y la trayectoria de la deuda continuarán entre los principales retos para las finanzas públicas y consideró difícil alcanzar la estimación oficial para este año.
No creo que el 4.1% del PIB en los Requerimientos Financieros del Sector Público termine ocurriendo en 2026, más bien será un 4.4% o 4.5%. Menos es muy optimista, salvo que incurran en subejercicios drásticos”, puntualizó.
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