TRF, la casa de bolsa de Trafalgar, recibe calificación BBB+.mx de Moody’s; prevé equilibrio en 2027
La firma enfrenta el reto de reconstruir contrapartes, recuperar clientes y ampliar operaciones bajo el nuevo control de Trafalgar.
TRF Casa de Bolsa, adquirida por Grupo Trafalgar en junio pasado, recibió de Moody’s Local México una calificación de emisor de largo plazo de BBB+.mx, con perspectiva estable, en momentos en que la nueva administración avanza en la reactivación de operaciones y proyecta alcanzar el punto de equilibrio durante 2027.
La calificadora también asignó una nota de corto plazo de ML A-2.mx y destacó entre las fortalezas de la intermediaria su plataforma bursátil, la autorización vigente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), la infraestructura tecnológica en operación y la experiencia del equipo directivo que permaneció en la institución tras el cambio de control.
En la evaluación también pesaron la aportación de capital realizada por el nuevo accionista y el perfil conservador del modelo de negocio, que estará concentrado principalmente en instrumentos de deuda gubernamental, operaciones con liquidación intradía y una exposición limitada a posiciones propias.
La nota BBB+.mx corresponde a la escala nacional de Moody’s Local y mide la calidad crediticia de TRF frente a otros emisores mexicanos.
Capitalización, una de las fortalezas de TRF
La casa de bolsa iniciará esta nueva etapa con una base robusta de capital frente al volumen todavía reducido de activos ponderados por riesgo, lo que permitirá mantener un Índice de Capitalización (ICAP) elevado durante los primeros meses de operación.
Conforme TRF reactive la intermediación de valores y aumente su exposición a riesgos de mercado y crédito, Moody’s prevé que el ICAP converja hacia niveles cercanos a 30%. Aun con ese ajuste, se mantendría por encima de los mínimos regulatorios y con capacidad suficiente para absorber pérdidas no previstas.
La nueva administración también ajustó los límites de riesgo para conservar una estructura de balance prudente y restringir la toma de posiciones propias. La liquidez y el apalancamiento proyectados son consistentes con este modelo de negocio.
En el corto plazo, la nota ML A-2.mx refleja una capacidad superior al promedio para cubrir obligaciones de deuda frente a otras entidades y operaciones del mercado mexicano.
Trafalgar deberá reconstruir líneas de contraparte
Grupo Trafalgar adquirió en junio de 2026 el 100% de la anteriormente denominada CI Casa de Bolsa y la incorporó a su ecosistema de entidades reguladas, que también incluye una Sociedad Financiera Popular y una Institución de Fondos de Pago Electrónico.
La transacción permitió conservar la infraestructura, las mesas de operación y buena parte del equipo directivo. Sin embargo, debido al cambio total de control, Moody’s evaluó a TRF como una compañía de reciente incorporación al mercado y sustentó buena parte de su análisis en las proyecciones financieras de la nueva administración, en lugar de los estados financieros generados bajo el control anterior.
Uno de los principales desafíos para Trafalgar será reconstruir las líneas de contraparte y corresponsalía necesarias para la intermediación de valores y divisas.
Actualmente, TRF mantiene un número limitado de líneas de financiamiento y contraparte, lo que restringe su acceso a recursos externos ante un eventual escenario de estrés.
La incorporación de nuevas contrapartes será gradual durante los próximos meses y resultará necesaria para ampliar las operaciones de la casa de bolsa y consolidar el plan de negocio.
La rentabilidad representa otro de los retos. Las proyecciones contemplan resultados negativos durante los primeros ejercicios, antes de alcanzar el punto de equilibrio en el segundo semestre de 2027 y generar una utilidad neta positiva en 2028.
Para cumplir con esa trayectoria serán determinantes la recuperación de los ingresos bursátiles y las eficiencias en gastos operativos derivadas de la separación de la estructura anterior.
Fotoarte: Karla MuñozTrafalgar apuesta por las pymes
Como publicó EL CEO, la estrategia comercial de la casa de bolsa estará enfocada en las pequeñas y medianas empresas (Pymes), a las que el grupo pretende ofrecer crédito, gestión de inversiones y acceso a fuentes alternativas de financiamiento.
TRF busca acompañar a estas compañías en su proceso de institucionalización y prepararlas para realizar emisiones simplificadas, una figura diseñada para facilitar el acceso de empresas medianas al mercado bursátil.
El modelo contempla mesa de dinero y capitales, finanzas corporativas, distribución de fondos de inversión, promoción institucional, gubernamental y patrimonial, además de posición propia. Estas actividades se activarán gradualmente conforme avance la estabilización de la intermediaria.
Parte de la estrategia pasa también por recuperar la base de clientes heredada, de la cual TRF conserva el historial operativo y la información de perfilamiento.
Carlos Septién Michel, director general de Empresas Trafalgar, explicó previamente a EL CEO que el objetivo es construir una institución integral que pueda acompañar a los empresarios desde la contratación de un crédito hasta una eventual emisión de deuda o capital.
Además de TRF Casa de Bolsa, el grupo encabezado por Porfirio Sánchez-Talavera opera una Sofipo que comenzó actividades en diciembre de 2025 y Trafalgar Pay. A través de Trafalgar International, también desarrolla una plataforma en Estados Unidos para buscar oportunidades en servicios financieros, fintech y tecnología.
La expansión en ese país se produjo después de que Trafalgar Asset Management adquiriera el control de The Greater Cannabis Company mediante la compra de acciones preferentes que representaban aproximadamente 96.62% del poder de voto. Posteriormente, la empresa cambió su denominación a Trafalgar International y descartó las actividades relacionadas con cannabis para concentrarse en servicios financieros e inversiones.
Los próximos 18 meses para TRF
La perspectiva estable de Moody’s contempla que durante los próximos 12 a 18 meses TRF avance en la incorporación de contrapartes y corresponsales, reactive su base de clientes, incremente los activos en custodia y mantenga niveles adecuados de capitalización, liquidez y apalancamiento.
Una ejecución exitosa del plan de negocio, acompañada de la recuperación plena de las operaciones de posición propia, una mayor diversificación de los ingresos y la generación sostenida de utilidades podría llevar a una mejora en la calificación.
En sentido contrario, la nota enfrentaría presiones si los resultados quedan materialmente por debajo de las proyecciones, las pérdidas consumen capital durante un periodo prolongado o se deterioran los niveles de liquidez y capitalización.
La pérdida de personal clave, infraestructura operativa o disciplina de gobierno corporativo también podría afectar la calificación.
Te puede interesar:
