Paquete Económico 2027: la prueba de Hacienda para demostrar mayor control del déficit fiscal
Hacienda debe exponer en el Paquete Económico 2027 una trayectoria fiscal creíble y sostenible para reducir su desbalance presupuestario.
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público está a menos de tres semanas de entregar el Paquete Económico 2027 al Congreso de la Unión en medio de un proceso de consolidación fiscal que ha resultado más complejo a lo estimado.
El próximo 7 de septiembre, la dependencia a cargo de Édgar Amador Zamora deberá mostrar un documento con estimados macroeconómicos que permitan observar esfuerzos más sólidos para reducir el déficit fiscal ampliado del país medido a través de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP).
Va a ser muy importante notar en el Paquete Económico de 2027 qué tanto Hacienda va a seguir desviando la consolidación fiscal o si van a mantener su trayectoria. Recordemos que las calificadoras que recientemente ajustaron la perspectiva del país lo hicieron por notar un retraso en la reducción del déficit”, indicó Julio Ruiz, economista en jefe de Citi para México.
Además, dado que el próximo año la opinión pública se focalizará en las elecciones federales, analistas no descartan que esto sea un factor para observar un documento cargado más hacia una función política que de desarrollo económico.
El Paquete Económico de 2027 debería venir muy en línea de lo que hemos visto en años anteriores. Hace 10 años en los paquetes era fácil reconocer la situación económica del país. Sin embargo, nos parece que los documentos actuales se asemejan más a una declaración política que económica”, expuso Ricardo Gallegos, director general adjunto de Análisis Económico de HR Ratings.
“Lo ideal será no ver una desviación en la consolidación fiscal”
Al cierre de 2024 -último año bajo la administración de Andrés Manuel López Obrador-, el déficit fiscal repuntó hasta 5.8% como proporción del PIB, su lectura más alta desde finales de los 80.
Desde entonces, Hacienda ha intentado reducirlo en torno a un nivel cercano a 3% del PIB a través de importantes recortes en la inversión productiva; la última vez que este déficit se ubicó por debajo de 3% fue en 2019.
No obstante, la dependencia debería proporcionar pruebas de una trayectoria fiscal más creíble a partir de sus estimados, en particular, luego de la llamada de atención a la nota soberana por parte de dos de tres principales agencias calificadoras. Para este año se estima que el déficit se ubique en 4.1% del PIB.
Será muy relevante cuando publiquen el Paquete Económico que no observemos una desviación muy importante en la consolidación fiscal, ya que eso te generaría un incremento en la deuda como proporción del PIB”, advirtió Ruiz.
En ese línea, el economista jefe de Citi consideró que sería positivo observar con claridad en dónde se efectuarán los recortes al gasto del próximo Paquete Económico para seguir dando apoyo a la reducción del déficit fiscal.
Lo importante será que Hacienda demuestre una trayectoria fiscal sostenible de tal manera que siga habiendo una reducción del déficit para estabilizar los ratios de deuda/PIB”, expuso Ruiz.
Cómo gastará el gobierno
El consenso de analistas descarta grandes cambios en la composición del gasto debido al poco espacio fiscal con el que cuenta Hacienda y a la rigidez presupuestaria para distribuir mayores recursos a rubros productivos, como la inversión directa o la compra de activos y maquinaria.
Asimismo, Hacienda deberá contemplar en el Paquete Económico una inyección de capital extra para el Instituto Nacional Electoral (INE), ya que el próximo año el organismo autónomo llevará a cabo elecciones federal en 17 estados y la renovación de integrantes de la Cámara de Diputados.
Otro de los factores relevantes serán las perspectivas macroeconómicas. Sólo para este año, Hacienda refrendó un avance puntual del PIB de 2.3% real, pero diversas áreas de análisis económico, entre ellas la del Banco de México (Banxico), estiman el crecimiento económico de México entre 1.1% y 1.5%.
Ante una perspectiva de crecimiento que podría ser mayor a la de este año, también será relevante cuánto se estima en ingresos tributarios; para este año se esperan 5.8 billones de pesos.
Crecimiento, el gran pendiente del Paquete Económico
En ese sentido, recordó que HR Ratings revisó a la baja el crecimiento potencial de largo plazo de México de 1.85% a 1.5%, ante el modesto desempeño de la actividad económica en años recientes, la persistente debilidad en la inversión y el estancamiento de la productividad.
Habrá que tomar con cuidado las estimaciones macro del Paquete Económico, creo que no veremos grandes sorpresas ni tampoco se vislumbran ajustes tan importantes en términos de proyecciones de crecimiento, ni de deuda ni de déficit”, puntualizó Gallegos.
Por su parte, Felipe Juncal, economista para México y Latinoamérica de Citi, resaltó la urgencia de incluir en el próximo Paquete Económico una ruta más clara sobre el gasto para detonar el crecimiento a través de la estrategia del Plan México.
“Sería bueno observar mecanismos de financiamiento claros para los proyectos del Plan México, creo que eso es uno de los grandes pendientes que tiene la administración federal”, puntualizó Juncal.
Para 2027, el consenso de analistas proyecta un crecimiento del PIB de 1.8%; mientras que Hacienda tiene un rango de 1.9 a 2.9%, es decir, un pronóstico puntual de 2.4%.
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