Larga, moderada y dolorosa: así podría ser la próxima recesión en EU
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Larga, moderada y dolorosa: así podría ser la próxima recesión en EU

Larga, moderada y dolorosa: así podría ser la próxima recesión en EU

Los economistas consideran cada vez más posible una recesión en Estados Unidos (EU) para fines del próximo año, la cual podría ser modesta, pero también prolongada.

Muchos observadores esperan que cualquier declive sea mucho menos desgarrador que la Gran Crisis Financiera de 2007-09 y las recesiones consecutivas observadas en la década de 1980, cuando la inflación fue por última vez tan alta. 

Si bien la recesión puede ser moderada, podría terminar durando más que las contracciones abreviadas de ocho meses de 1990-91 y 2001. Eso se debe a que la inflación elevada puede impedir que la Reserva Federal se apresure a revertir la recesión.

La buena noticia es que hay un límite en lo grave que será. La mala noticia es que se prolongará,

afirmó Robert Dent, economista senior estadounidense de Nomura Securities.

El exanalista de la Fed de Nueva York prevé una contracción de aproximadamente el 2% que comienza en el cuarto trimestre y dura hasta el próximo año.

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Recesión dejaría desempleados a miles de estadounidenses

En la docena de recesiones desde la Segunda Guerra Mundial, en promedio la economía de EU se contrajo 2.5%, el desempleo aumentó alrededor de 3.8 puntos porcentuales y las ganancias corporativas cayeron 15%; la duración promedio fue de 10 meses.

Incluso una recesión en el extremo más superficial del espectro probablemente haría que cientos de miles de estadounidenses, al menos, perdieran sus trabajos

El mercado de valores maltratado puede sufrir una caída adicional a medida que caen las ganancias. Y las ya bajas calificaciones de las encuestas del presidente Joe Biden podrían recibir otro golpe.

Esta sería la sexta o séptima recesión, creo, desde que comencé a hacer esto. Cada uno de ellos es algo diferente, y cada uno de ellos se siente igualmente doloroso,

dijo el veterano de capital privado Scott Sperling. 

Los signos de debilidad económica se están multiplicando, con el gasto personal cayendo en mayo por primera vez este año, después de tener en cuenta la inflación, y un indicador de fabricación de EU que alcanzó un mínimo de dos años en junio.

El economista jefe estadounidense de JPMorgan, Michael Feroli, respondió a los últimos datos recortando sus pronósticos de crecimiento para mediados de año “peligrosamente cerca de una recesión”.

La profundidad y la duración de la recesión estarán determinadas en gran medida por la persistencia de la inflación y por el dolor que la Fed esté dispuesta a infligir a la economía para reducirla a niveles que considere aceptables.

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Powell trata de calmar a los mercados; economistas dudan

En tanto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha argumentado que, si bien existe el riesgo de una recesión, la economía todavía está en buena forma para resistir las subidas de tipos de interés de la Fed y esquivar una recesión.

Un número creciente de economistas privados no está convencido. Tal como sucedió hace unos 40 años, la disminución del producto interno bruto será impulsada por un banco central decidido a controlar los precios al consumidor desbocados. 

Pero hay buenas razones para esperar que el resultado no sea tan malo como a principios de la década de 1980, o la crisis financiera de 2007-2009, episodios en los que el desempleo se disparó a niveles de dos dígitos.

Además, los consumidores, los bancos y el mercado inmobiliario están mejor posicionados para capear la turbulencia económica que antes de la recesión de 2007-2009.

Gracias en parte a las cuantiosas donaciones del gobierno que impulsaron los ahorros, las obligaciones de deuda de los hogares ascendieron a sólo 9.5% de los ingresos personales disponibles en el primer trimestre, según datos de la Fed. Eso está muy por debajo del 13.2% observado a finales de 2007.

Los bancos, por su parte, superaron recientemente la última prueba de resistencia de la Fed, demostrando que tienen los medios para resistir una desagradable combinación de aumento del desempleo, colapso de los precios inmobiliarios y caída de las acciones.

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Mercado inmobiliario no es signo de alarma

Si bien la vivienda ha sido golpeada últimamente por el aumento de las tasas hipotecarias diseñado por la Fed, también está en un lugar mejor que en 2006-2007, cuando estaba inundado de oferta debido a un auge de la construcción especulativa.

Actualmente, Estados Unidos tiene alrededor de dos millones de viviendas “por debajo de lo que sugeriría nuestro perfil demográfico en este momento”, dijo Doug Duncan, economista jefe de Fannie Mae.

Sin embargo, algunos economistas dicen que la próxima recesión resultará duradera si la Reserva Federal se abstiene de acudir al rescate de la economía, como ha señalado que podría hacerlo si la inflación se mantiene obstinadamente alta.

La política fiscal también se verá obstaculizada, y podría volverse contractiva, si los republicanos vuelven a ganar el poder en el Congreso, como parece probable en las elecciones de mitad de mandato de noviembre. 

En un eco de lo que ocurrió tras la crisis financiera, los legisladores republicanos podrían utilizar los enfrentamientos por el límite de la deuda para impulsar recortes en el gasto público.

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