Paquete Económico 2027: Fitch ve una consolidación fiscal más creíble, pero alerta por deuda y Pemex
Fitch Ratings destaca supuestos económicos más realistas en el Paquete Económico 2027, pero advierte retos fiscales persistentes.
El Paquete Económico 2027, presentado por el gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum, mantiene un escenario más “creíble” para avanzar hacia la consolidación fiscal, debido a que plantea supuestos económicos más realistas y busca incrementar los ingresos públicos, afirmó Fitch Ratings.
A través de un comunicado, la calificadora aseguró que la propuesta entregada al Congreso de la Unión contempla acciones que brindan un mejor escenario económico para México.
Fitch señaló que el mayor realismo de los supuestos macroeconómicos reduce el riesgo de desviaciones respecto de las metas previstas”, subrayó la Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP) en un comunicado separado.
Paquete Económico 2027: un escenario económico más realista
Uno de los principales cambios está en las estimaciones de crecimiento proyectadas por la SHCP para 2027, que prevén un avance del Producto Interno Bruto (PIB) de entre 1.5% y 2.5%, con un punto medio de 2%. La proyección oficial coincide con la presentada en los Criterios Generales de Política Económica para 2027.
El rango se alinea con la estimación de Fitch, que contempla un avance de 1.8%, y contrasta con los supuestos más elevados utilizados en ejercicios presupuestarios anteriores. Además, se encuentra, en términos generales, más cerca de las expectativas del sector privado.
El gobierno también espera elevar los ingresos en 0.7% del PIB para el próximo año, mediante una mayor fiscalización y medidas para controlar las deducciones de las empresas, combatir la evasión y las operaciones simuladas, aunque Fitch estima que únicamente alrededor de 0.4 puntos porcentuales serían permanentes.
El incremento de los ingresos permitiría al gobierno federal elevar el gasto operativo real en 4.4%, las pensiones en 4.6% y las inversiones fijas en 3.5%, de acuerdo con el análisis de Fitch.
En cuanto a los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), también se prevé reducirlos de 4.1% del PIB previsto para 2026 a 3.9% en 2027. Hacienda plantea así continuar con una reducción gradual del déficit. Esta meta representa una reducción menor a la contemplada previamente, cuando el gobierno había planteado un objetivo de 3.5% en los Pre-Criterios.
Esto es menos ambicioso que el objetivo del 3.5% de la guía presupuestaria previa a los criterios de abril y continúa la lenta senda de consolidación”, se lee en el comunicado.
Fotoarte: Mariana FloresFitch ve una consolidación moderada
Aunque Fitch identifica avances, también advierte que la reducción del déficit propuesta para 2027 todavía resulta moderada frente al esfuerzo necesario para estabilizar la deuda pública.
La consolidación planificada es relativamente modesta, y se necesitará un mayor esfuerzo en los años siguientes para estabilizar la deuda”, afirmó.
En ese sentido, Fitch estima que la deuda pública federal llegará a 58% del PIB en 2026, mientras que la deuda del gobierno general alcanzaría 57.3%, niveles cercanos a la mediana de la calificación ‘BBB’.
Según las estimaciones de Fitch, se necesitaría un ratio de endeudamiento del sector público (PSBR) de alrededor del 2,5 % para estabilizar la deuda, aproximadamente 1,5 puntos porcentuales por debajo del objetivo presupuestario de 2027”, subrayó Fitch Ratings.
Esto implicaría que, después de 2027, el gobierno tendría que realizar un esfuerzo fiscal adicional, particularmente ante el crecimiento de las pensiones para adultos mayores, los incentivos educativos y otros gastos sociales que mantiene la administración de Sheinbaum.
Ingresos temporales y Pemex, entre los riesgos
Fitch también identifica riesgos fiscales de mediano plazo. Una parte del aumento de los ingresos previsto para 2027 sería “temporal”, mientras que algunas medidas para financiar proyectos de infraestructura podrían trasladar presiones hacia 2029 y 2030.
Las medidas tributarias fragmentadas enfocadas en las grandes corporaciones pueden ofrecer rendimientos decrecientes en términos de ingresos adicionales. Es probable que una reforma fiscal estructural gane importancia en los próximos años para facilitar una mayor consolidación fiscal mientras se satisfacen las futuras presiones de gasto sin comprimir la inversión”, aseguró Fitch.
A este escenario se suma Petróleos Mexicanos (Pemex), que Fitch identifica como “un riesgo adicional”, ya que el presupuesto contempla que la empresa registre un superávit antes de recibir una inyección de liquidez por 81,000 millones de pesos, equivalente a alrededor de 0.3% del PIB.
Sin embargo, Fitch señala que la caída en la producción de refinación durante este año y el aumento de las importaciones de combustibles muestran que “un cambio en la empresa sigue siendo esquivo”.
Fitch Ratings mantiene a México con calificación “BBB-“
En abril de este año, Fitch Ratings confirmó la calificación soberana de México en ‘BBB-‘, con perspectiva estable, una nota que mantiene al país dentro del grado de inversión.
La agencia señaló que una presión negativa sobre la calificación podría surgir si las autoridades no consiguen avanzar con una mayor consolidación fiscal y si la deuda como proporción del PIB mantiene una trayectoria ascendente.
Para obtener un impulso positivo en la calificación, se requeriría una consolidación fiscal que coloque la deuda en relación con el PIB en una trayectoria descendente, particularmente a través de aumentos sostenidos de los ingresos junto con una reducción de los pasivos contingentes de Pemex.
La Secretaría de Hacienda reitera su compromiso con la estabilidad macroeconómica, la sostenibilidad de la deuda pública, el fortalecimiento de los ingresos y una consolidación fiscal gradual que preserve la inversión y las condiciones para un crecimiento sostenido”, puntualizó la SHCP.
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