Banxico irá con cautela; está cerca de llevar la tasa a terreno neutral
Los recortes de Banco de México (Banxico) a la tasa de interés en 50 puntos base (pb) parece que llegaron a su fin, pues la guía prospectiva apunta a que la Junta de Gobierno del banco central evaluará los siguientes recortes al tiempo que la tasa está cerca de llegar al nivel neutral.
La tasa neutral o natural hace referencia a un nivel en el que no se restringe ni impulsa a la actividad económica, por lo que en estas condiciones Banxico eliminó de su anuncio de política monetaria que la “postura seguiría siendo restrictiva”.
El nivel de la tasa de referencia está en 8.00% y la media de las expectativas de inflación a 12 meses es de 3.6%, por lo que la tasa real ex-ante de corto plazo está en 4.4%. Por otra parte, Banxico ajustó en agosto del año pasado el rango de la tasa neutral para situarla entre 1.8 a 3.6%.
De esta forma, se estaría a 80 pb de entrar a un terreno neutral, dada la diferencia entre la tasa real ex-ante y el nivel superior de la tasa neutral.
Pamela Díaz Loubet, economista en jefe de BNP Paribas, dijo que un cambio relevante en el anuncio de política monetaria y algo que no esperaban es que Banxico ya no hace referencia a la postura restrictiva.
Es un cambio que no es menor. Si seguimos con estas expectativas que tenemos de inflación proyectadas para lo largo del año, esto quiere decir que Banxico ya estaría alcanzando casi terreno neutral tan pronto como en noviembre
dijo Díaz Loubet a EL CEO.
Banxico ve la frontera en la tasa neutral
Por su parte, el director para América Latina de Moody’s Analytics, Alfredo Coutiño, recordó que Banxico ha recortado la tasa desde un máximo de 11.25%, con lo que se ha reducido la restricción y ahora está cerca el nivel neutral.
Se han acercado las condiciones monetarias a la frontera con la neutralidad. Con ello, la tasa de interés real ex-ante se encuentra a solo 60 pb de entrar a territorio neutral
dijo Coutiño.
Frente a este panorama, el mercado ahora espera que los siguientes recortes sean de 25 pb, con lo que la tasa al cierre del año puede estar entre 7.00% y 7.50%, según analistas, pero que podría continuar todavía en el próximo año.
Tenemos proyectado que haya un corte de 25 puntos base en la reunión de agosto y a partir de ahí Banxico se siga con recortes similares hasta llegar a una tasa terminal de 6.5% que nosotros estimamos para mediados de 2026
añadió Díaz Loubet.
El economista en jefe de Finamex, Víctor Gómez Ayala, apuntó que Banxico fortalece la expectativa de un mayor relajamiento monetario, probablemente en pasos de 25 puntos base.
Aunque no se descarta por completo otro recorte de 50 puntos base si las condiciones lo permiten, lo vemos como un escenario dependiente de los datos. Tampoco se cierra del todo la puerta a una pausa después de agosto, aunque esto también parece poco probable en el corto plazo
señaló Gómez Ayala.
Tipo de cambio: pro y contra
El balance de riesgos está sesgado al alza, y uno de los factores que pueden ejercer presión sobre los precios es la depreciación cambiaria, pero el banco central también indicó que puede ayudar a bajar la inflación ante la apreciación reciente.
Es un punto bien relevante porque ya tiene tiempo que Banxico ha sido reiterativo en que el traspaso cambiario es bastante limitado
señaló la economista en jefe de BNP Paribas.
Otros factores que pueden impulsar la inflación son disrupciones por conflictos geopolíticos o políticas comerciales; la persistencia de la inflación subyacente; presiones de costos, y afectaciones climáticas.
En contraste, lo que puede aminorar la inflación una actividad económica menor a la anticipada, y un menor traspaso de aumentos en los costos.
También lee:
