BlackRock, Morgan Stanley y Blackstone limitan retiros en fondos de crédito privado ante presión de inversionistas
Firmas de capital como BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, Morgan Stanley y Blackstone comenzaron a limitar los retiros en sus fondos de crédito privado ante un aumento en las solicitudes de reembolso por parte de inversionistas.
Estas compañías, consideradas entre las más influyentes de Wall Street, han registrado solicitudes de salida superiores a los niveles habituales. Ante la creciente incertidumbre en el sector, varias optaron por establecer límites a los retiros.
Cliffwater acepta solo la mitad de las solicitudes de retiro
El fondo privado Cliffwater anunció que durante el primer trimestre limitó los retiros de su fondo insignia, Cliffwater Corporate Lending Fund, que administra activos por alrededor de 33,000 millones de dólares.
La gestora registró solicitudes de retiro equivalentes al 14% de las participaciones del fondo. Ante ello, decidió atender aproximadamente la mitad de las peticiones, aprobando recompras por 7% del total, lo que en la práctica limitó las salidas a ese nivel.
Inicialmente, el fondo había ofrecido recomprar hasta 5% de las acciones en el trimestre. Sin embargo, la regulación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) permite ampliar ese límite en dos puntos porcentuales adicionales.
Morgan Stanley limita su fondo al 5%
Horas después de que se conociera la decisión de Cliffwater, Morgan Stanley notificó a los inversionistas de su fondo de renta privada North Haven, que gestiona cerca de 7,600 millones de dólares, que también restringiría los retiros.
De acuerdo con la firma, las solicitudes de salida en ese fondo aumentaron hasta 10.9% durante el primer trimestre. La compañía aprobó aproximadamente 45.8% de las solicitudes, lo que equivale a cerca de 5% del valor total del fondo.
La salida de capital pone en evidencia los riesgos de los fondos semilíquidos de crédito privado, instrumentos que permiten invertir en préstamos corporativos, pero que solo ofrecen ventanas limitadas para retirar recursos.
Fotoarte: Cristian LarisBlackstone en la misma tendencia
A principios de este mes, Blackstone acordó pagar a todos los inversionistas que solicitaron reembolsos de su fondo de crédito privado BCred, valuado en 82,000 millones de dólares. Las solicitudes alcanzaron 7.9% de sus activos netos.
En el caso de otros gestores de activos, como Blue Owl y Ares Management, también se registraron mayores solicitudes de retiro en sus fondos de crédito privado no cotizados durante el cuarto trimestre. No obstante, Blue Owl decidió limitar permanentemente los reembolsos en otro de sus vehículos este año.
BlackRock limita al 5% su fondo
BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, también restringió los retiros en el HPS Corporate Loans Fund, uno de sus principales vehículos de crédito privado, tras un aumento en las solicitudes de reembolso.
El fondo, con activos cercanos a 26,000 millones de dólares, aprobó 54% de las solicitudes de retiro durante el primer trimestre. En total, los inversionistas pidieron retirar 1,200 millones de dólares, equivalentes a 9.3% del valor neto del fondo.
Sin embargo, la firma autorizó pagos por 620 millones de dólares como parte del reembolso trimestral, cifra que corresponde al límite de 5% establecido para este tipo de vehículos semilíquidos, lo que permite restringir salidas adicionales.
JPMorgan endurece condiciones para fondos de crédito
En este contexto, el banco estadounidense JPMorgan Chase endureció sus condiciones de financiamiento para fondos de crédito privado, en una señal de mayor cautela ante riesgos crecientes en algunos sectores corporativos.
La institución redujo la valoración de ciertos préstamos utilizados como garantía por fondos privados que obtienen financiamiento del banco. Esto implica que dichos vehículos podrán acceder a menos recursos respaldados por esos activos.
Aunque los préstamos afectados pertenecen principalmente a compañías de software empresarial, consideradas más vulnerables por el avance de la inteligencia artificial (IA), la medida podría extenderse a otras industrias.
Fotoarte: Mariana FloresDeutsche Bank advierte sobre exposición al crédito privado
El banco más grande de Alemania, Deutsche Bank, advirtió que mantiene una exposición de aproximadamente 30,000 millones de dólares al crédito privado, un mercado que actualmente enfrenta presiones por los reembolsos de fondos.
En su informe anual, la entidad señaló que no está expuesta a riesgos significativos relacionados con instituciones financieras no bancarias, aunque reconoció posibles riesgos derivados de carteras y contrapartes interconectadas.
Además, identificó al crédito privado como un riesgo relevante, aunque aclaró que no ha registrado pérdidas relacionadas con esta exposición, que representa cerca de 5% de su cartera de préstamos.
Creemos que tanto el crédito privado como la exposición a la tecnología están bien gestionados y no vemos ninguna fuente particular de preocupación en esta etapa
dijeron los analistas de Kepler Cheuvreux en una nota dirigida a sus clientes.
Un sector bajo presión
Las solicitudes de retiro en estos vehículos han aumentado en los últimos meses, luego de que inversionistas se apresuraran a rescatar capital ante incumplimientos corporativos y amortizaciones en distintos instrumentos de inversión.
A este escenario se suman factores macroeconómicos. Entre ellos destaca la decisión de la Reserva Federal (Fed) de recortar las tasas de interés el año pasado, lo que redujo parte del atractivo del crédito privado frente a otras alternativas de inversión.
Por estas razones, algunos de los grupos financieros más grandes de Wall Street debaten internamente si deben honrar los reembolsos cuando superan el umbral de 5% de sus carteras.
Si bien cumplir con estas solicitudes se considera una forma de reforzar la confianza de los inversionistas, varios ejecutivos del sector temen que genere la expectativa de que los fondos puedan retirarse por completo en periodos de alta tensión financiera.
Con información de Bloomberg y Financial Times.
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