Mercado Pago debuta en BIVA: coloca 3,750 mdp en su primera emisión de deuda
La compañía, a través de su Sofom Mercado Lending, busca colocar hasta 50 millones de certificados bursátiles de largo plazo.
Mercado Pago, el brazo financiero del gigante latinoamericano de comercio electrónico Mercado Libre, colocó 3,750 millones de pesos (mdp) en su primera emisión de deuda en el mercado bursátil mexicano, operación que realizó a través de la Bolsa Institucional de Valores (BIVA).
La colocación se realizó mediante Mercado Lending, la Sofom de la compañía, y alcanzó 75% de los 5,000 mdp que contemplaba como monto máximo la oferta.
La emisión se estructuró bajo la modalidad de vasos comunicantes en dos tramos. En el primero, identificado como MELIMX 26, Mercado Lending colocó 1,050 mdp a un plazo de tres años, con una tasa variable referenciada a la TIIE de Fondeo a un día más una sobretasa de 130 puntos base (pb).
En el segundo tramo, con clave MELIMX 26-2, la compañía colocó 2,700 mdp a un plazo de cinco años, con una tasa fija y un cupón de 10.54%.
Los certificados bursátiles quedarán registrados en BIVA el 29 de septiembre, de acuerdo con la documentación de la operación. La emisión recibió una calificación de ‘AAA(mex)’ de Fitch Ratings, mientras que HR Ratings le otorgó una nota de ‘HR AAA’.
La operación forma parte de un programa de deuda de mayor tamaño con el que Mercado Pago busca ampliar sus fuentes de financiamiento y cuyas emisiones se realizarán en BIVA.
A finales de julio, EL CEO reportó que la primera colocación estaba prevista para después del verano y que los recursos serían utilizados para impulsar el negocio de crédito de la compañía.
Dolomiti apuesta por deuda de Mercado Pago
La primera emisión de deuda de Mercado Pago en México atrajo a Dolomiti Capital, fondo especializado en mercados de renta fija mexicana, que participó en el tramo a tasa variable ante la posibilidad de que la fintech obtenga su licencia bancaria.
La firma, encabezada por Manuel Ballesteros, presentó una orden con una sobretasa de 126 pb, aunque finalmente recibió una asignación a los 130 pb en los que se colocó MELIMX 26.
Mercado Pago solicitó una licencia bancaria ante la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) en 2024 y todavía se encuentra a la espera de su autorización. Actualmente ofrece tarjetas de crédito, productos de ahorro, préstamos personales, financiamiento para negocios y terminales punto de venta, entre otros servicios financieros.
“Nuestro escenario base es que Mercado Pago obtenga su licencia bancaria y Mercado Lending se fusione con el banco durante la vida de este bono. Después de la fusión, el emisor sería un banco AAA financiado por depósitos”, explicó Dolomiti en un reporte.
La eventual transformación es parte de la tesis de inversión del fondo. De acuerdo con Dolomiti, los bonos bancarios AAA a tasa variable cotizan con diferenciales de entre 35 y 50 pb sobre la TIIE de Fondeo, frente a los 130 pb sobre esa misma referencia en los que se colocó MELIMX 26.
Si Mercado Pago obtiene la licencia y Mercado Lending termina fusionándose con el banco, Dolomiti considera que el diferencial del bono podría comprimirse a menos de 100 pb, lo que generaría una ganancia de capital adicional al rendimiento ligado a la TIIE de Fondeo.
Mercado Libre da soporte a la emisión
La operación cuenta además con un Acuerdo de Soporte Crediticio firmado por Mercado Libre en agosto. Sin embargo, el instrumento no constituye una garantía de las obligaciones de los certificados bursátiles y los tenedores no tienen acción contra Mercado Libre.
“El acuerdo de agosto es una carta de mantenimiento, no una garantía. El acuerdo finaliza si la Sofom se fusiona con un banco”, explicó Dolomiti en su reporte.
De acuerdo con el análisis del fondo, Mercado Lending mantiene una cartera de préstamos cercana a 58,000 mdp, con un crecimiento anual de 50%.
Dolomiti también señala que la Sofom registra una morosidad ajustada de 31%, un costo de riesgo de 32% y un diferencial cercano a 34 puntos porcentuales entre el rendimiento de sus activos y su costo de financiamiento.
Nota del editor: Este texto se actualizó con una precisión: Mercado Lending colocó 3,750 millones de pesos en BIVA
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