El Banco de México (Banxico) tiene esta semana su segunda decisión de política monetaria del año, y son varias instituciones financieras que anticipan que la Junta de Gobierno adoptará una postura ‘paloma’ (acomodaticia) en lo que resta del 2025.
Actualmente, la tasa de interés de Banxico se encuentra en 9.50%, y el consenso del mercado espera un recorte de 50 puntos base (pb), con lo que podría pasar a 9.00% tras el anuncio de este jueves.
La idea de un recorte de medio punto porcentual se reforzó este lunes, cuando el INEGI dio a conocer que la inflación de la primera quincena de marzo se moderó a 3.67% anual, su nivel más bajo desde la segunda quincena de enero del presente año.
En las perspectivas sobre la tasa de interés, el consenso del mercado espera que cerrará el año en 8.00%, pero algunas instituciones lo estiman en 7.50%, entre las que se encuentra HSBC, BBVA, Monex, Oxford Economics, UBS, Vector, y XP Investments.
Para llegar a una tasa de 7.50% a finales del 2025, Banxico tendrá que recortar en 200 pb desde su nivel actual, superando los 125 pb de todo el 2024, resultado de cinco recortes de 25 pb cada uno.
Inflación da espacio a Banxico
Los movimientos de Banxico para tener una postura más dovish estarán en función de las perspectivas de inflación, que parece mejorar en el margen, y podrían mantenerse sin sobresaltos en el corto plazo.
La primera mitad del año va a ser muy buena… veremos que la inflación se desacelere de manera un poco más marcada, e incluso estamos previendo niveles cercanos al 3% o por debajo. Tenemos una base de comparación muy favorable del año pasado
dijo a EL CEO el analista económico de Vector, Adrián Muñiz.
El economista en jefe de HSBC México, José Carlos Sánchez, también planteó que “la inflación tendrá una dinámica relativamente benigna” y se ubicará por debajo del 3.0% anual en el segundo y tercer trimestre de 2025.
El tipo de cambio se mantiene relativamente resistente, similar al desempeño de los últimos meses, y la creciente posibilidad de más de un recorte de tasas en Estados Unidos, debido a la preocupación por el crecimiento, podría indicar que Banxico tiene más margen para relajar su política monetaria
explicó Sánchez.
La directora de análisis económico de Monex, Janneth Quiroz, subrayó que “se ha mantenido una trayectoria positiva para la inflación, y de acuerdo con lo que ha comentado la Junta de Gobierno se espera que este comportamiento se mantenga favorable por la desaceleración de la actividad económica y por los choques de la inflación, sobre todo en la no subyacente”.
¿Preocupación por crecimiento económico?
Aunque la tarea única de Banxico es preservar el poder adquisitivo de los hogares manteniendo una inflación baja y estable, los analistas coinciden en que el enfriamiento de la actividad puede provocar que haya más recortes a la tasa de referencia.
Los riesgos de una recesión técnica están aumentando y podrían confirmarse el 30 de abril (publicación del PIB del 1T25). Si bien esto no provocaría una reacción inmediata de Banxico, una menor presión de la demanda podría favorecer el mantenimiento de un tono moderado
añadió el especialista de HSBC México.
Muñiz de Vector recordó que, tras la primera decisión del año, Banxico parece que se mostró un “poco más preocupado por el tema del crecimiento económico”.
La debilidad de la economía podría comenzar a ser un factor con un poquito más de peso
añadió el estratega de Vector.
Recortes todo el año
Con el ciclo de flexibilización de la política monetaria, Banxico podría hacer recortes todo el 2025, aunque posiblemente de 25 pb a partir de mayo.
Hasta febrero de este año, el banco central lleva cinco reuniones al hilo con recortes, todavía lejano al escenario de 11 decisiones a la baja que inició en agosto del 2019 hasta septiembre del 2020, en medio de la pandemia.
El objetivo, como ha mencionado Banxico, es disminuir el nivel restrictivo de la tasa de interés que llegó a ubicarse en 11.25% entre mayo del 2023 y marzo del 2024, niveles no observados en más de dos décadas, con el objetivo de bajar los precios al consumidor.
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