Los principales jefes de finanzas del mundo coinciden que la inflación elevada llegó para quedarse y controlarla requerirá un esfuerzo extraordinario, con probabilidades de una recesión que desencadenará la pérdida de empleos y ondas de choque a través de mercados emergentes.
Los bancos centrales pasaron décadas construyendo su credibilidad sobre la base de sus habilidades para combatir la inflación y perder esta batalla podría sacudir los cimientos de la política monetaria moderna.
Recuperar y preservar la confianza requiere que llevemos la inflación de vuelta a la meta rápidamente. Cuanto más tiempo se mantenga alta la inflación, mayor será el riesgo de que el público pierda la confianza en nuestra determinación y capacidad para preservar el poder adquisitivo
dijo Isabel Schnabel, miembro de la junta del Banco Central Europeo.
Los bancos también deberían seguir funcionando incluso si el crecimiento se resiente y la gente empieza a perder sus puestos de trabajo.
La inflación está cerca del territorio de dos dígitos en muchas de las economías más grandes del mundo, un nivel no visto en cerca de medio siglo. Con la notable excepción de Estados Unidos, todavía faltan meses para un pico.
La complicación es que, en su mayor parte, los bancos centrales parecen tener solo un control limitado; por un lado, los altos precios de la energía —una función de la invasión de Rusia a Ucrania—, está creando un shock de oferta en el que la política monetaria tiene poco efecto.
El gasto de los gobiernos, también fuera del control del banco central, exacerba el problema. Un estudio presentado en Jackson Hole sostiene que la mitad de la inflación de Estados Unidos está impulsada fiscalmente y que la Reserva Federal no podrá controlar los precios sin la cooperación del gobierno.
Por último, es posible que se esté instalando un nuevo régimen de inflación que mantendrá la presión alcista sobre los precios durante un período prolongado.
No dejes de leer: Powell advirtió que no hay cura rápida para el aumento de precios
Restricciones de suministro podrían ser más permanentes
La desglobalización, la realineación de alianzas debido a la invasión de Rusia, los cambios demográficos y una producción más cara en los mercados emergentes podrían hacer que las restricciones de suministro sean más permanentes.
La economía global parece estar en la cúspide de un cambio histórico, ya que muchos de los vientos de cola de la oferta agregada que han mantenido un control sobre la inflación parecen destinados a convertirse en vientos en contra
dijo Agustín Carstens, director del Banco de Pagos Internacionales.
Este contexto apunta a rápidos aumentos de las tasas de interés, encabezados por la Fed con el BCE tratando de ponerse al día, y tasas elevadas en los próximos años.
Puedes leer: Inflación anual en la Eurozona confirma nuevo récord desde la creación del euro en 1999
¿Cómo se verán afectados los mercados emergentes?
La incertidumbre de las altas tasas de Estados Unidos repercutirá mucho más allá de la economía de la nación y afectará de manera más profunda a los mercados emergentes, especialmente si las altas tasas resultan tan duraderas como establece Powell ahora.
La credibilidad de los últimos 40 años está en juego, por lo que van a reducir la inflación pase lo que pase, incluso si eso significa daños colaterales en el mundo emergente
dijo a Reuters Peter Blair Henry, profesor y decano emérito de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York.
Muchos países de mercados emergentes toman prestado en dólares y las tasas más altas de la Fed los golpean en múltiples frentes.
Los países más grandes como China e India parecen estar aislados, pero una gran cantidad de países más pequeños, desde Turquía hasta Argentina, claramente están sufriendo.
Tenemos una serie de economías especialmente fronterizas y países de bajos ingresos que han visto aumentar sus diferenciales a lo que llamamos niveles de angustia o casi angustia, de 700 puntos básicos a 1,000 puntos básicos
dijo el economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas.
Sigue leyendo: Inflación en Reino Unido sube a 10.1% en julio, la más alta en 40 años
