Los jefes de los bancos centrales mundiales saben que su trabajo es mantener la economía fuera del hoyo.
Lo que quedó claro en la conferencia de la Reserva Federal (Fed) en Jackson Hole, Wyoming, es que no solo otras personas sostienen el volante, sino que algunos parecen tener la intención de enfrentar los problemas.
“Estamos experimentando una serie de grandes conmociones políticas; vimos otro ejemplo de eso ayer (viernes)”, dijo el sábado el gobernador del Banco de la Reserva de Australia, Philip Lowe, un día después de que China y Estados Unidos aplicaran más aranceles y que el presidente Donald Trump pidiera a las compañías estadounidenses cerrar sus operaciones en la nación asiática.
A medida que esas perturbaciones políticas desaceleran el crecimiento, Lowe dijo en un panel de discusión que “existe una opinión firme de que el banco central debería solucionar el problema… La realidad es mucho más complicada y no es algo que la política monetaria pueda reparar”.
Incluso cuando los banqueros centrales y los economistas se refirieron a las profundas conexiones que ahora unen a las economías del mundo, una guerra comercial impulsada por Estados Unidos parece estar separándolas y elevando el espectro de una amplia recesión mundial, coincidieron los banqueros centrales.
Peor aún, es una recesión en la que ninguno de los banqueros parece seguro acerca de cómo luchar, ya que no proviene de un colapso del ciclo comercial o financiero, sino de elecciones políticas que amenazan con afectar la confianza empresarial.
Si ese es el problema, dijeron Lowe y otros, las tasas de interés más bajas, algo exigido por Trump para tomar la delantera en la guerra comercial con China, harán poco para ayudar.
“El problema está en el presidente de Estados Unidos”, dijo el exvicepresidente de la Fed, Stanley Fischer, en un almuerzo el viernes.
“Cómo el sistema va a sortear algunas de las cosas que se han hecho últimamente, incluido tratar de destruir el sistema de comercio global. No está muy claro. No tengo idea de cómo lidiar con esto”, agregó.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, elegido cuidadosamente por Trump para administrar el banco central, pero ahora objeto de la ira del presidente, señaló en su discurso de apertura que el banco central no tenía un libro de cartas para construir un nuevo sistema de comercio global.
‘Último momento’
Los bancos centrales han pedido a los políticos durante años que utilicen la política fiscal de manera más constructiva y aborden los problemas estructurales que afectan a las economías.
En cambio, lo que obtuvieron es un conjunto de riesgos que se multiplica rápidamente, con la guerra comercial entre Estados Unidos y China en el epicentro, pero que también incluye la posibilidad de una salida británica disruptiva de la Unión Europea, una desaceleración económica en Alemania, un colapso político en Italia, crecientes tensiones políticas en Hong Kong y antiguas instituciones y acuerdos internacionales bajo presión.
El presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, describió la cumbre de líderes del G7 de este fin de semana en el balneario francés de Biarritz como un “último momento” para que sus miembros, Estados Unidos, Gran Bretaña, Alemania, Japón, Francia, Italia y Canadá, restablezcan la unidad.
En medio de todo el tumulto, y con las tasas de interés en todo el mundo ya más bajas de lo que han sido históricamente, la política monetaria puede no ser rival.
“No hay mucho espacio político y hay riesgos materiales en el momento en que todos estamos tratando de gestionar”, dijo el viernes el gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney.
Países pequeños como Suecia y Turquía, sacudidos por flujos de capital volátiles a medida que los bancos centrales reducen las tasas en todo el mundo, ahora luchan para lidiar con la posibilidad de que el orden comercial global pueda estar cambiando para siempre.
Mientras tanto, a las grandes naciones les preocupa que caigan en una rutina que puede ser difícil de escapar.
Para el banco central de Estados Unidos, si la incertidumbre comercial reduce la inversión empresarial y comienza a perjudicar el gasto de los consumidores, puede verse reduciendo las tasas a cero con la economía aún enredada, lo que obligará a Powell y a sus colegas políticos a sopesar si utilizar las herramientas de crisis incluso fuera de una recesión.
“Solo hay una acción de política monetaria que pueda hacer. Hay que reconocer que la economía de Estados Unidos se ve afectada por lo que está sucediendo en el resto del mundo (…) Me preocupa el debilitamiento de las instituciones en todo el mundo”, dijo el sábado la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, al margen del encuentro.
En un desarrollo que ha animado a algunos responsables políticos, Alemania ha señalado que puede ofrecer algún estímulo fiscal para compensar una caída de las manufacturas.
Pero con el Banco Central Europeo señalando que también está listo para luchar contra la desaceleración del crecimiento al flexibilizar aún más la política, la Fed de Powell puede verse obligada a actuar a pesar de su deseo de mantenerse por encima de la refriega cotidiana de la política comercial cambiante.
“Debes respetar que somos parte de la economía global; la economía global se está desacelerando, otros bancos centrales se están relajando y están respondiendo a una desaceleración global común “, dijo el viernes el vicepresidente de la Fed, Richard Clarida.
“Lo que puede hacer la política monetaria es usar sus herramientas para hacer lo mejor que pueda para mantener la economía cerca del pleno empleo y la inflación estable; dependiendo del impacto que golpea a la economía y de la respuesta a ese impacto, el aislamiento puede no ser perfecto ”, dijo Clarida.
Con información de Reuters
