En medio de la turbulencia financiera que ha causado el COVID-19 en México, los reflectores se han dirigido a Banco de México, luego de que varios bancos centrales han tenido reuniones de emergencia para anunciar recortes a su tasa de interés y otras medidas.
En lo que va de marzo, la Reserva Federal ha recortado dos veces su tasa de interés para dejarla prácticamente en 0.0% y otros bancos centrales como el de Inglaterra o el de Chile, han tenido reuniones fuera de lo programado para también bajar su tasa de interés.
En México, la volatilidad ha llevado a la moneda mexicana a los peores niveles de su historia. Este mes, el peso acumula una pérdida de 18.68% frente al dólar y en la sesión del jueves el tipo de cambio cerró en 24.4240 pesos por dólar.
En este escenario, la Comisión de Cambios, integrada por Hacienda y Banxico, reactivaron las subastas de coberturas cambiarias, y mientras algunos economistas piden una pronta intervención del banco central, otros consideran que es difícil que consiga algo con esto, por lo que es mejor guardar las municiones para el momento indicado.
Es complicado anticipar qué más puede hacer, la situación externa arrastra a todos los mercados parejo y difícilmente cualquier intervención monetaria frenará las preocupaciones y este sentimiento de aversión al riesgo
dijo James Salazar, subdirector de análisis económico de CI Banco.
Comentó que los efectos de las subastas de coberturas y ahora la línea de intercambio de divisas con la Fed han tenido efectos limitados en el tipo de cambio ya que el problema del mercado cambiario no es de liquidez, de lo contrario, se hubiera observado una alta demanda en las subastas de la Comisión de Cambios.
Banxico, mediante un instrumento llamado forward, subasta un precio del dólar a futuro y cuando el contrato venza, entregará el diferencial en pesos.
Y con los principales bancos centrales llevando a prácticamente 0.0% sus tasas de interés e inyectando liquidez, ahora el consenso del mercado espera que Banco de México recorte en por lo menos 50 puntos base su tasa de interés el 26 de marzo.
La lógica indica que Banco de México tendría que ser más contundente y bajar al menos 75 puntos base o un punto porcentual, hacia niveles de 6%, a fin de estar en línea con las dos decisiones de la Fed
dijo John Soldevilla, economista en jefe de engen Capital.
Indicó que, aunque el objetivo de Banxico solo es tener la inflación bajo control, no puede mantenerse indiferente a la actual recesión/estancamiento local, en el contexto en el que el sector industrial de Europa y China reportan caídas importantes
Los economistas de JP Morgan para América Latina prevén un recorte de 50 puntos base.
“Para Banxico no será una decisión fácil teniendo en cuenta que reducir la tasas en 50 pb podría generar salidas de capital ya que los participantes del mercado podrían anticipar acciones similares en el futuro, una acción que por sí sola podría acelerar el deterioro de las condiciones económicas si se produce una crisis financiera”, escribieron en una nota para clientes la semana pasada.
Sin embargo, señalaron que, si Banxico no baja la tasa en el contexto de otro año de temores de recesión e incertidumbre, ahora por el COVID-19, ejercería demasiada presión sobre las condiciones financieras locales, lo que limita aún más los incentivos para la inversión.
Salazar recordó que por sí sola, los efectos de la política monetaria para impulsar el crecimiento son casi nulos en un choque que viene desde el lado de la oferta, pero en este contexto, el banco central tiene margen para recortar su tasa dado el diferencial con la de la Fed y además, guardar municiones una vez que inicie la recuperación económica.
Las cosas están muy complicadas, la situación económica puede deteriorarse de forma significativa, mejor ahórrate tus herramientas para que una vez que comience la recuperación, porque se va a dar una vez que se contenga el COVID-19, ahí sí utilizas todo tu arsenal incluyendo recortes en tasas para tratar de ayudar a la economía real, aunque el impacto de la política monetaria es muy limitado
comentó James Salazar.
