México mantiene nota ‘BBB-‘, pero existen riesgos fiscales y debilidad institucional: Fitch Ratings
Fitch Ratings confirmó la calificación de riesgo crediticio soberano de México en moneda extranjera de largo plazo en ‘BBB-’ con perspectiva estable, aunque advirtió sobre desafíos fiscales y debilidades en indicadores de gobernanza.
De acuerdo con la calificadora, esta determinación se sustenta en que el país mantiene una política económica prudente, finanzas externas estables y una economía amplia y diversificada.
La perspectiva estable refleja la expectativa de Fitch de que la economía mexicana evitará escenarios de deterioro severo en medio de las incertidumbres comerciales e internas actuales, pero seguirá siendo poco dinámica
se lee en el documento.
Fitch Ratings agregó que la calificación crediticia se ve limitada por un crecimiento moderado a largo plazo, indicadores de gobernanza débiles, desafíos fiscales relacionados con una base de ingresos baja y rigideces presupuestarias, así como pasivos contingentes de Pemex.
La perspectiva estable refleja la expectativa de Fitch de que la economía mexicana evitará escenarios de deterioro severos en medio de las incertidumbres comerciales e internas actuales, pero seguirá siendo poco dinámica, y que la calificación cuenta con cierto margen para soportar el aumento proyectado de la deuda soberana/PIB durante el período de pronóstico
precisó la agencia calificadora.
Crecimiento débil, pero sin recesión, asegura Fitch Ratings
La firma con sede en Nueva York destacó que la economía mexicana logró evitar una recesión en 2025, al registrar un crecimiento de 0.6%, aunque por debajo del 1.4% observado en 2024.
Superó las expectativas de Fitch a pesar del contexto adverso del proteccionismo estadounidense, el ajuste fiscal y las reformas institucionales internas que afectaron la confianza empresarial
señaló la calificadora.
En cuanto a las exportaciones, se registró un crecimiento real de 7%, impulsado por el trato preferencial en los aranceles impuestos por Estados Unidos en la mayoría de los bienes, con excepción del sector automotriz.
T-MEC podría representar un obstáculo
Fitch subrayó que la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) representa un foco de atención, ya que podría convertirse en un obstáculo para el futuro económico del país.
En ese sentido, consideró improbable una ruptura del bloque, aunque advirtió que los posibles efectos en la estabilidad de los mercados financieros podrían influir en la postura de Estados Unidos respecto al tratado.
El mayor riesgo es que no se llegue a un acuerdo, lo que desencadenaría un ciclo de revisión anual del T-MEC y prolongaría el statu quo de incertidumbre
advirtió Fitch Ratings.
Déficit fiscal de México, bajo presión
Uno de los principales retos señalados por la calificadora es la consolidación fiscal. Aunque el déficit se redujo de 5.7% del PIB en 2024 a 4.9% en 2025, este ajuste estuvo impulsado principalmente por recortes en la inversión de capital.
Aunque la Secretaría de Hacienda y Crédito Público estima que el déficit fiscal ronde el 4.1% del PIB este año y sea de 3.5% en 2027, Fitch Ratings prevé que en ambos años sea de 4.4%.
El gasto operativo ha alcanzado un límite inferior práctico, el gasto social está aumentando y las autoridades quieren evitar una mayor compresión del gasto de capital
señaló Fitch Ratings.
En este contexto, la calificadora indicó que la consolidación fiscal dependerá de un mayor crecimiento económico o de una reforma tributaria, medidas que, hasta ahora, las autoridades han mostrado reticencia a impulsar.
Debilidad institucional y de gobernanza
En cuanto a los componentes ambiental, social y de gobernanza (ESG), México mantiene una baja calificación en los Indicadores de Gobernanza del Banco Mundial (WBGI), lo que refleja un entorno marcado por desafíos como la violencia.
Al mismo tiempo, se observan transiciones políticas pacíficas y un nivel moderado de derechos para la participación ciudadana en los procesos políticos y electorales, lo que evidencia una capacidad institucional moderada.
“México tiene (…) un nivel moderado de derechos para la participación en el proceso político, una capacidad institucional moderada y un estado de derecho y control de la corrupción relativamente débiles”,
se lee en el documento.
Perspectiva estable, pero con limitaciones
La perspectiva estable indica que, en opinión de Fitch, México evitará un deterioro severo en el corto plazo, aunque su crecimiento y avances en materia política y económica seguirán siendo limitados.
Finalmente, para 2026, la agencia prevé una recuperación moderada de 1.7%, impulsada en parte por eventos como el Mundial de fútbol y una menor presión derivada de políticas fiscales y monetarias.
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