FEMSA, Liverpool y otras 18 empresas de la BMV elevan su deuda en 2025
Durante 2025, la mayoría de las empresas que cotizan en el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) incrementaron su deuda neta; sin embargo, cada uno de estos casos tiene particularidades.
Sin considerar a las empresas financieras e incluyendo a la aerolínea Volaris y Cuervo —la primera ingresará al IPC en lugar de esta segunda compañía— 20 de 30 emisoras del indicador aumentaron su deuda entre el cierre de 2024 y 2025, mientras que 10 la han disminuido, de acuerdo con datos recabados de los reportes financieros y MarketScreener.
Cada emisora cuenta su historia, pero a grandes rasgos podemos mencionar algunos factores clave: deuda para financiar crecimiento, inversión de capital o adquisiciones, y también se ha observado un incremento en el refinanciamiento de deuda
dice Alejandro Saldaña, economista en jefe de Ve por Más.
Por otra parte, el especialista agregó que, aunque hay muchas empresas que tienen efectivo suficiente para liquidar próximos vencimientos, esto puede implicar una reducción en la liquidez de la compañía, por lo que buscan una estrategia para refinanciar y mejorar su perfil de deuda.
En estos procesos de refinanciamientos, en muchos casos, el mercado se muestra atraído por ser parte del proceso, por eso hay sobredemanda de financiar a las empresas, las cuales terminan por adquirir un monto extra en su deuda, y aprovecharlo para incrementar sus capacidades productivas principalmente
mencionó.
A su vez, las fluctuaciones en el tipo de cambio también pueden influir, pues hay varias empresas con ingresos dolarizados cuya deuda también está denominada en esa divisa.
Liverpool y FEMSA incrementan su deuda
Si los datos se analizan más a detalle, la empresa de tiendas departamentales Liverpool y el conglomerado Fomento Económico Mexicano (FEMSA) son las que más aumentaron su deuda.
En el primer caso el incremento fue de 179%, a 39,795 millones de pesos, y de 149.5%, a 74,920 millones de pesos, para la empresa dueña de las tiendas de conveniencia Oxxo.
No obstante, en ambos casos el apalancamiento a una razón de deuda neta sobre Ebitda —que es un indicador que permite dimensionar la capacidad de una compañía para pagar su deuda usando sus utilidades operativas— se mantienen en niveles que no son altos para ambas empresas.
FEMSA cerró 2025 con un apalancamiento de 1.02 veces, lo que significó un incremento de 0.45 veces, esto bajo una base ex-KOF, es decir, sin incluir la información consolidada de su negocio embotellador, Coca-Cola Femsa.
El mismo conglomerado mexicano explicó en su reporte financiero del cuarto trimestre de 2025 que el incremento en el apalancamiento refleja sobre todo la salida de efectivo relacionada con su estrategia de asignación de capital, que ha resultado en 41,536 millones de pesos en dividendos ordinarios y extraordinarios, así como 11,908 millones de pesos de recompra de acciones durante los últimos 12 meses.
Otras emisoras
La compañía regiomontana impulsa un plan llamado FEMSA Forward, con el que pretende maximizar el valor para sus accionistas, y una de las vías para hacerlo es precisamente mediante dividendos adicionales.
El nivel de apalancamiento sigue dentro del objetivo de 2 veces deuda neta sobre Ebitda que estableció la compañía en 2023 precisamente como parte del FEMSA Forward.
En el caso de Liverpool, el nivel de apalancamiento de los últimos 12 meses se ubicó en 0.52 veces al cierre del cuarto trimestre de 2025.
Otras emisoras que también incrementaron su deuda son precisamente las embotelladoras Coca-Cola Femsa y Arca Continental; la empresa de productos de cuidado personal Kimberly Clark México, los grupos aeroportuarios OMA y GAP, entre otras.
Con disminución en deuda
En el otro extremo se encuentran 10 emisoras que disminuyeron su monto de deuda en el mismo periodo entre el cierre de 2024 y 2025, sin contemplar a las compañías financieras por la naturaleza de su negocio.
Grupo Carso, el conglomerado de Carlos Slim Helú que tiene empresas como Sanborns, Elementia, Carso Energy y otras, fue la que más bajó su deuda en términos de porcentaje. La compañía disminuyó sus vencimientos en 58%, a 13,211 millones de pesos en ese lapso. El apalancamiento se ubicó en 0.51 veces.
En el caso de Grupo Carso, durante el año incrementaron considerablemente su efectivo, lo que aunado a una disminución en deuda dio un mejor ratio de apalancamiento y una disminución en deuda neta
señalaron las analistas Ariel Méndez y Alejandra Vargas, de Ve por Más.
De igual manera, Cuervo, productor de bebidas espirituosas y de la marca de tequila José Cuervo, bajó su monto de deuda en 48% en 2025, a 8,147 millones de pesos, de acuerdo con su reporte financiero del cuarto trimestre de ese año.
Mientras tanto, datos de MarketScreener arrojan que el nivel de apalancamiento de la compañía disminuyó a 0.66 veces en 2025 desde 1.77 veces en 2024.
Para el caso de Cuervo, los bajos precios del agave le han permitido expandir sus márgenes y pese a las presiones en volumen de ventas, ha buscado seguir disminuyendo sus costos y gastos, de ahí que liberara gastos financieros por deuda
agregaron Méndez y Vargas.
Un caso en la lupa
Televisa es otra de las empresas que bajó su deuda, en casi 18%, a 49,115.20 millones de pesos durante 2025.
La situación financiera de la empresa mexicana de telecomunicaciones llama la atención porque recientemente dio a conocer que analiza oportunidades de inversión en el sector. Y aunque no ha dado detalles sobre esas posibles inversiones, reportes y especialistas apuntan a la posibilidad de que sea AT&T.
De acuerdo con datos de Valmex, Televisa tiene un nivel de apalancamiento a una razón de deuda neta sobre Ebitda de 2.19 veces, lo cual considera manejable, pero tampoco holgado.
A su vez, al cierre de 2025, la empresa mexicana de telecomunicaciones tenía 36,375.7 millones de pesos de efectivo, 21% menos que los 46,193.2 millones con los que finalizó 2024.
Antes de planear una adquisición o fusión, la compañía tiene oportunidad de mejorar algunos fundamentales tales como ratios de eficiencia, mantener incrementos en ingresos de forma estable, bajar su apalancamiento y mantenerlo sano por un periodo prolongado, entre otros
señalaron las analistas de Ve por Más.
En algunos casos, las emisoras tienen deuda neta es negativa, es decir, el efectivo y sus equivalentes son mayores que la deuda financiera total.
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