Germán Larrea, con ‘caja llena’ para comprar Banamex: ¿puede superar a Chico Pardo?
El regreso de Germán Larrea a la competencia por hacerse de Banamex podría cambiar la estrategia de Citi, ya que Grupo México cuenta con los suficientes recursos en su caja para realizar la compra del 75% del banco si Fernando Chico Pardo decide mantenerse en la jugada, dejando a un lado el plan de una Oferta Pública Inicial (OPI) posterior.
Para Álvaro Vértiz, jefe para América Latina y el Caribe de DGA Group, la oferta de Grupo México de adquirir el 100% del banco o solo el 75% y mantener a Chico Pardo con el 25%, reinicia el proceso de venta.
Pone en cuestión el futuro de la famosa oferta pública, parecería que revive este interés que hubo en su momento de Larrea por hacerse del banco de del Banco Nacional de México. Es claro que lo que está buscando Larrea es tener el control
dijo el especialista.
Larrea con dinero en caja para Banamex
De acuerdo con el reporte financiero de Grupo México enviado a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), al cierre de junio pasado la empresa de Germán Larrea contaba en su caja con 7,284 millones de dólares en efectivo y equivalentes.
La propuesta de Chico Pardo implica la compra de 520 millones de acciones ordinarias del Banco Nacional de México (Banamex) a un precio fijo de 0.80 veces su valor en libros. El cálculo implica una valuación a valor tangible de 0.95 veces y una contraprestación total estimada en 42,000 millones de pesos (alrededor de 2,300 millones de dólares), con una valuación para el banco de 9,200 millones de dólares.
De acuerdo con un análisis de GBM, la propuesta de Grupo México da una valuación a Banamex de 9,230 millones de dólares si el dueño de Asur decide quedarse con el 25%, y de 9,380 millones de dólares si el conglomerado adquiere el 100%.
Por lo que, si Fernando Chico Pardo decide mantener su postura, Germán Larrea tendría suficiente efectivo para ejecutar la compra del 75% sin tener que emitir deuda.
Fotoarte: Mariana FloresLarrea vs Chico Pardo: una compra posible
La propuesta de Grupo México para adquirir hasta el 100% de Banamex representa una valoración promedio de 0.81 veces su valor en libros, ligeramente superior a la acordada con Fernando Chico Pardo.
GBM considera que la oferta es financieramente viable gracias a la sólida posición de efectivo de la minera —con una razón de apalancamiento de -0.4x deuda/EBITDA— y su capacidad de generar más de 6,500 millones de dólares en flujo libre de efectivo anual desde la división minera, impulsada por los precios del cobre.
Incluso si la transacción se concreta, el apalancamiento aumentaría temporalmente a 0.5x, pero volvería a 0.1x en un año, según las proyecciones de GBM, lo que subraya la robustez de su balance.
La casa de bolsa recuerda que el grupo ha demostrado una asignación disciplinada de capital en cada una de sus grandes inversiones: un rendimiento interno de 32% en Southern Copper, 13% en GMXT y 20% en Grupo Aeroportuario del Pacífico.
Además, desde 2011 la empresa el multimillonario mexicano ha generado 57,000 millones de dólares en flujo operativo, de los cuales dos tercios se han destinado a inversiones mineras, dividendos y recompras.
Citi: sin recibir oferta de Larrea y con su apuesta en Chico Pardo
Sin embargo, Citi informó el viernes pasado que no había recibido una oferta formal por parte de Grupo México. En este sentido, expuso que su “camino preferido” por ahora es su acuerdo con Fernando Chico Pardo y la salida a bolsa.
El banco estadounidense dijo que, una vez que reciba la propuesta de Germán Larrea, la revisarán y considerarán, entre otros factores de riesgo, la capacidad de obtener las aprobaciones regulatorias requeridas y la certeza de cerrar una transacción propuesta.
Seguimos comprometidos con maximizar el valor total de Banamex para nuestros accionistas, y el acuerdo que anunciamos la semana pasada con Fernando Chico Pardo y nuestra propuesta de salida a bolsa sigue siendo nuestro camino preferido para lograr ese resultado
dijo Citi.
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