Luego de que Tangelo (antes Mexarrend) cayera en default este mes, se espera que inicie un proceso para reestructurar su deuda y proteger las operaciones de su negocio, tal como lo hicieron otras financieras no bancarias.
Tangelo incumplió con el pago de certificados bursátiles por 85 millones de dólares el 19 de enero y con el interés sobre un bono internacional de 300 millones de dólares el 24 de enero.
En el momento en que una empresa no paga un cupón es una mala señal, van a tener que refinanciar. Esto ya es un caso como el de Unifin, Crédito Real y AlphaCredit
dijo Amin Vera, director de inversiones en INVALA Family Office.
Las financieras no bancarias atraviesan por un periodo de turbulencia tras los defaults de estas empresas, que provocaron el cierre del financiamiento en los mercados para todo el sector.
También lee: Tangelo pone en jaque a financieras no bancarias
Riesgo de insolvencia está presente
Tangelo no se encuentra en una situación de insolvencia en la actualidad, ya que sus activos superan a los pasivos, pero este es un escenario que no se descarta tras revelar errores contables.
De acuerdo con datos al cierre del tercer trimestre de 2022, Tangelo tenía activos (bienes de la empresa) por 11,723 millones de pesos, mientras que los pasivos (compromisos por pagar) eran de 9,884 millones de pesos.
Sin embargo, la compañía dijo que encontró errores en la contabilidad de sus estados financieros, que fueron auditados por Deloitte México, por lo que espera dar de baja 655 millones de pesos.
Al meter en la ecuación los errores contables, tal vez ya estás hablando de otra situación en que los pasivos pueden rebasar a los activos
comentó Vicente Gómez, analista senior de Moody’s Local México.
En caso de incumplir con los intereses de sus próximos vencimientos, como se anticipa que puede ocurrir, la liquidez de Tangelo estará más presionada debido a que la deuda se elevará, explicó el especialista.
Te puede interesar: Crédito Real busca el concurso mercantil mientras enfrenta litigios en México y EU
¿A quiénes debe Tangelo?
La mayor parte de la deuda de Tangelo corresponde a intereses sobre bonos colocados en el mercado internacional y local, aunque también tiene entre sus acreedores a una serie de bancos.
Tangelo (Mexarrend) tiene una deuda con acreedores de la banca comercial de alrededor de 2,000 millones de pesos que debe pagar entre 2024 y 2032, con cifras al cierre de septiembre del año pasado.
Entre los acreedores bancarios de la compañía están Banco del Bajío, Banco Internacional de Costa Rica (BICSA), Credit Suisse Cayman, Credit Suisse México, Development Finance Corporation, HSBC y Banco Ve por Más (Bx+).
Una línea de crédito con HSBC venció el 25 de octubre de 2022, mientras que otra otorgada por Jeeves México venció el 28 de diciembre, pero no hay más información disponible sobre los pagos de estos compromisos.
Banca, sin ‘efecto de contagio’
La estabilidad del sistema bancario no está en riesgo por los defaults en los que incurrieron las financieras no bancarias porque la banca no tiene una exposición significativa a estas instituciones.
Todo el sector es una proporción muy pequeña del portafolio de créditos de la banca múltiple. Por esto no hay un riesgo de contagio a los bancos, no pone en predicamento al sistema
mencionó Gómez.
Los montos de las líneas de crédito vigentes de Tangelo son bajos, en comparación con los de Crédito Real y Unifin.
Crédito Real, que entró en liquidación el año pasado, ha cumplido con una serie de pagos a sus acreedores bancarios y logró reducir su deuda con estas entidades a alrededor de 5,000 millones de pesos.
Mientras que Unifin tenía compromisos con la banca múltiple y la banca de desarrollo por casi 21,000 millones de pesos, según cifras de su reporte del segundo semestre de 2022, el último que envió a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
No te pierdas: 64 empresas entran en concurso mercantil en 2022
Concurso mercantil, una posibilidad
Un escenario en el que Tangelo pueda llevar a cabo un proceso de reestructura fuera de México es poco viable, en medio de una pérdida de la confianza de los inversionistas sobre estas empresas.
Lo más probable es que lo haga en tribunales locales. A diferencia de lo que pasó en un primer momento con Crédito Real, los acreedores serán mucho más duros con las opciones de refinanciamiento para Mexarrend
dijo Vera.
Los analistas consultados consideran que puede darse un concurso mercantil, proceso que garantiza la protección de los activos de una empresa para que pueda seguir operando y logre acuerdos con los acreedores.
AlphaCredit fue la primera de las financieras no bancarias que solicitó acogerse a esta figura y en abril de este año vence el plazo de la etapa de conciliación, en la que se llevan a cabo las negociaciones.
El concurso mercantil de Unifin fue admitido y notificado en noviembre del año pasado y entró en etapa de conciliación este mes.
Crédito Real, en tanto, busca un concurso mercantil, un proceso separado de su liquidación, mientras enfrenta dos juicios en Estados Unidos para buscar una reestructura con la protección del Código de Bancarrotas de ese país.
