La economía de Estados Unidos está frente a un panorama de alta incertidumbre y desde la Reserva Federal (Fed) hicieron una serie de ajustes en las perspectivas del PIB e inflación, por lo que el banco central apunta a ir con cautela en los recortes a la tasa de interés.
Este miércoles, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) dejó por segunda ocasión consecutiva el nivel de la tasa de interés, entre 4.25 y 4.50%, y mantuvo la expectativa de recortar la tasa de fondos federales en 50 puntos base en lo que resta del año, con lo que se ubicaría entre 3.75 y 4.00%.
La incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha aumentado. El Comité está atento a los riesgos para ambas partes de su doble mandato
dijo la Fed en su anuncio de política monetaria.
Hacia el 2026, la expectativa es un recorte paulatino en 100 puntos base, que sugiere un rango de 3.25 a 3.50%, y para el 2027 podría bajar a un nivel de 3.00 a 3.25%.
Incertidumbre, la palabra que sigue la Fed
El analista de Wells Fargo, Jay H. Bryson, explicó que el aumento de la incertidumbre probablemente se debe a la política arancelaria del presidente Donald Trump, con lo que la Fed se vio obligada a ajustar su perspectiva sobre el balance de riesgos.
En resumen, es difícil evaluar dónde se encuentra el balance de riesgos si las perspectivas de la política económica son considerablemente turbias
dijo Bryson.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, mencionó con frecuencia la palabra “incertidumbre” en la conferencia de prensa posterior al anuncio de política monetaria del miércoles; no obstante, hasta que se visualice una debilidad real en los datos duros, la Fed esperará, según analistas de ING.
El hecho de que la economía esté creciendo, el desempleo sea bajo y la inflación se mantenga al alza significa que los tipos de interés se mantendrán sin cambios hasta finales del verano
añadieron los especialistas.
Aranceles añaden presión
Frente a la incertidumbre, el banco central estadounidense hizo una serie de ajustes en las perspectivas económicas, principalmente en inflación, que se revisó a 2.7% anual al cierre del año, desde 2.5%, y la subyacente a 2.8%, desde 2.5%, por encima del objetivo de 2.0%.
Aunque en el comunicado la Fed no hizo mención explícita sobre los factores que inyectan incertidumbre, Powell dijo que los ajustes en las perspectivas de inflación obedecen al impacto que pueden tener los aranceles.
Digamos que será muy difícil evaluar con precisión qué proporción de la inflación proviene de los aranceles y de otros factores (…) una buena parte proviene de los aranceles, pero trabajaremos, al igual que otros pronosticadores, para encontrar la mejor manera posible de separar la inflación no arancelaria de la inflación arancelaria
dijo Powell.
De hecho, las estimaciones de la Fed sobre la inflación apuntan que será hasta el 2027 cuando se alcance el objetivo de 2.0%. Sin embargo, habrá que esperar al 2 de abril, fecha clave en la agenda del presidente Trump con los ‘aranceles recíprocos’ para todos los países.
Powell con escepticismo sobre recesión
Si bien la Fed reconoce que la actividad se expande a un ritmo sólido, la incertidumbre también provocó un recorte en las expectativas del PIB para el cierre de este año a 1.7%, desde 2.1%, y para el 2026 de 1.8%, desde 2.0%.
En su conferencia, Powell subrayó que a pesar de que los analistas ven con mayor probabilidad los riesgos de recesión, dicho escenario todavía no es probable.
No hacemos ese tipo de pronóstico. Si nos fijamos en los pronósticos de los analistas han aumentado (…) la posibilidad de una recesión, aunque todavía se mantiene en un nivel relativamente moderado (…) ha aumentado, pero no es alta
explicó Powell.
Además de la estabilidad de precios, la Fed está enfocado en el ‘máximo empleo’. En este sentido, revisó ligeramente al alza su estimado de la tasa de desocupación a 4.4%, desde 4.3%.
Un voto disidente
El FOMC ralentizará el ritmo de disminución de sus tenencias de valores de 25,000 a 5,000 millones de dólares, una decisión que tuvo como voto disidente al gobernador Christopher Waller.
Consideraciones técnicas relacionadas con la inminente decisión sobre el techo de la deuda podrían haber influido en la decisión del FOMC de reducir el ritmo del ajuste cuantitativo (QT, en inglés)
según Wells Fargo.
La reducción de la hoja de balance inició en junio del 2022 y significa que se reduce la cantidad de liquidez en la economía estadounidense. Cuando fue la pandemia, en 2020, la Fed instrumentó una política expansionista hasta elevar a casi 9 billones de dólares.
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