Expectativas del PIB del 2026 a la baja; T-MEC y SCJN los focos de atención: Citi
Al cierre del segundo trimestre de 2025, las perspectivas del Producto Interno Bruto (PIB) en México padecen nuevas expectativas de recorte, a medida que se acera el 2026, año axial donde los reflectores apuntarán a las discusiones sobre el T-MEC y los primeros efectos de la reforma judicial en la Suprema Corte (SCJN), señala Julio Ruiz, economista en jefe de Citi México.
Los resultados de la Encuesta Citi de Expectativas, advierten a que el crecimiento del PIB podría ubicarse en 1.2% al cierre de 2026, por debajo del 1.3% previsto hace un par de semanas. Mientras que, para este año, la estimación se mantuvo en 0.2%.
Esos son los dos factores principales; obviamente el más importante es el T-MEC, si se va a llegar a un acuerdo en algún momento, eso te va a reducir la incertidumbre,
señala Ruiz.
El especialista agrega que la segunda mitad de este año, el PIB puede resultar más débil de lo que sucedió en el primer semestre y por efecto, las expectativas del 2026 ya se revisan a la baja.
Por ejemplo, este martes el Instituto Nacional de Geografía y Estadística (Inegi) publicó que el PIB de México se estancó en mayo, es decir, mostró una variación de 0.0% mensual. Hacia delante, la encuesta que elabora Banxico prevé que el PIB muestre un leve avance de 0.05% trimestral en el tercer trimestre y de 0.14% en el cuarto trimestre.
Desde Citi, la expectativa que tienen sobre el PIB de México es de 0.2% este año y de 1.6% en el 2026, por encima del consenso.
Inflación compleja
Sobre los pronósticos de inflación, el consenso del mercado estima que la general concluya este año en 4.00% anual y la subyacente en 4.03%, ligeramente por encima del rango objetivo de Banxico que es de 3% +/- un punto porcentual.
Hasta junio, la inflación general se ubicó en 4.32% anual y la subyacente en 4.24% anual.
En tanto, Banxico tiene la expectativa de que la general promedie 3.7% al cierre del año y la subyacente alcance 3.6%.
A mí lo que me preocupa sobre todo es la inflación subyacente… y ver si este rebote que estamos viendo en la inflación subyacente va a ser temporal o va a ser un poco más persistente,
añade Ruiz.
El especialista advierte que la inflación de servicios se debería estar moderando en momentos en que la economía continúe débil, pero actualmente no es así, incluso si la actividad del sector servicios en mayo mostró una contracción de 0.4% mensual.
Banxico hará dos recortes más este año
Sobre las expectativas de la tasa de interés de Banxico, el mercado prevé que cierre este año en 7.50%, lo que significa que se darían dos recortes más de 25 puntos base en lo que resta del año.
Ruiz dijo que estos recortes se darían tanto en la junta prevista para el 7 de agosto y el 25 de septiembre.
Para el 2026, el mercado estima que la tasa se ubique en 6.75%, sin embargo, desde Citi no descartan que sea de 6.25%.
En algún momento Banxico va a tener mayor claridad de si este rebote o no es temporal y el otro factor es el diferencial de tasas respecto a la Reserva Federal,
matiza el especialista.
La junta de gobierno de Banxico que registró un voto disidente por parte del subgobernador Jonathan Heath en junio pasado. Al respecto, Ruiz señala que si la evolución de los precios se modera, dicho voto se alineará con el criterio del resto de la junta de gobierno, pero si esto no ocurre seguirá habiendo un voto con cautela.
Para el tipo de cambio, el mercado prevé se ubique en 19.85 pesos por dólar este año y 20.30 unidades en el 2026, por debajo de 20.00 y 20.50, respectivamente. Este ajuste a la baja, explica el especialista, se produce como parte de la debilidad del dólar estadounidense.
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