Peñoles y Grupo México elevan exposición de la BMV a volatilidad del oro y la plata
El rally del S&P/BMV IPC, principal índice accionario de la Bolsa Mexicana de Valores, ha sido impulsado por Industrias Peñoles y Grupo México, favorecidas por los máximos históricos del oro y la plata. Sin embargo, este desempeño también exhibe la elevada exposición del mercado accionario mexicano a los commodities, ya que el avance de ambas emisoras no está sustentado en una mejora de sus fundamentales.
El IPC ha registrado seis récords de cierre en el transcurso de enero; además, en los últimos 12 meses registra un repunte de 34.1%.
Durante el mismo lapso, Peñoles, controlada por la familia Baillères, muestra un rendimiento de 267.5%. Por su parte, el conglomerado minero del empresario Germán Larrea presenta una ganancia de 82.9%. En ambos casos el desempeño tiene como base los altos precios de los metales preciosos.
El metal dorado cotizó en 4,975 dólares por onza al cierre de la sesión del 23 de enero, con una ganancia de 15.19% en las primeras semanas del año. Por su parte, la plata superó por primera vez el umbral de los 100 dólares, y gana 41.45% en lo que va de 2026.
Mineras aportan 20% del valor de la BMV
Ambas emisoras tienen un peso relevante dentro del IPC, según datos del iShares Naftrac de BlackRock, que replica el comportamiento del índice insignia de la BMV.
Grupo México es la empresa con mayor ponderación en el fondo cotizado en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés), con 12.6%. Por su parte, el peso de Peñoles alcanza el 6.2%.
El hecho de que dos emisoras del mismo sector representen casi el 20% del peso de la muestra compuesta por 35 empresas es poco común, apuntó Brian Rodríguez, analista de Monex Casa de Bolsa.
No es algo que hayamos observado previamente, es la primera vez que estas dos empresas alcanzan ese valor dentro de la muestra del IPC
explicó.
Un índice pequeño con alto peso en materiales
Esto es resultado, al menos en parte, a la propia composición del IPC, ya que se trata de una muestra pequeña en comparación con otros índices internacionales.
Así, las mineras, junto con las cementeras y otras empresas de materiales, representan 27.1% del total de la muestra, solamente por detrás de consumo (30.9%), de acuerdo con datos de S&P Dow Jones Indices.
Este escenario hace que los cambios en los ciclos de precios del oro y la plata tengan un gran impacto en el desempeño del IPC, lo que explica el repunte del valor de Peñoles y Grupo México durante el último año.
No obstante, hasta ahora dicha exposición no se perfila como un riesgo estructural.
No estamos en un nivel que pueda llegar a ser preocupante. Todavía hay papeles muy significativos dentro de la muestra
apuntó Rodríguez.
Otras emisoras que ganan en la BMV
Gentera registra un rendimiento de 81.9% en los últimos 12 meses, mientras que Pinfra avanza 44.1%. En el mismo periodo también destaca Televisa, con un aumento de 57% en su capitalización de mercado.
Otros factores han jugado a favor del IPC, más allá de las emisoras que lo componen, explicó Alik García, subdirector de análisis bursátil de Valmex.
Uno de ellos es la búsqueda de mejores valuaciones respecto a las bolsas de Estados Unidos, lo que ha llevado a los inversionistas a mirar a mercados emergentes, entre ellos México.
El ciclo de recortes de tasas de interés por parte de Banco de México (Banxico), las sinergias que deriven de la celebración del Mundial de Futbol en México este año, y el resultado de la revisión del T-MEC, también son puntos a considerar, agregó.
No solamente está el alza en el precio de los metales, que sin duda es un factor bien relevante
apuntó.
Peñoles y Grupo México con 2026 positivo, pero moderado
Los ingresos, EBITDA y utilidades de Grupo México y Peñoles podrían finalizar el año con alazas de doble dígito, gracias a los altos precios de los metales preciosos, incluso pese a que el consenso del mercado apunta a un alza más acotada en los precios de los metales.
Sin embargo, los fundamentales de ambas compañías serán un punto clave, y los resultados del cuarto trimestre de 2025 darán una guía sobre lo que seguirá en 2026.
Para Peñoles, Brian Rodríguez apuntó que existe cierta preocupación ante una disminución en sus volúmenes. Por su parte, Grupo México tiene como beneficio una estructura de costos particularmente eficiente, gracias a minas a cielo abierto como el caso de Buenavista del Cobre, apuntó Valmex.
