Pemex frente a las petroleras: así operan la venezolana PDVSA, Petrobras y Saudi Aramco
El operativo de Estados Unidos en Venezuela para capturar a Nicolás Maduro volvió a poner el foco en el petróleo de la nación sudamericana, un sector que durante años no ha podido desarrollarse plenamente ante la falta de inversión, el deterioro operativo y las restricciones financieras que enfrenta la empresa estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA).
En este contexto, resulta relevante observar cómo se han desempeñado otras petroleras estatales de gran escala como Petróleos Mexicanos (Pemex), Petróleo Brasileiro (Petrobras) y Saudi Arabian Oil Company (Saudi Aramco), cuyas realidades operativas y financieras reflejan modelos de negocio muy distintos dentro del mismo sector.
Conocer a detalle el desempeño de PDVSA es complejo, considerando que la compañía no publica estados financieros completos desde 2016. No obstante, información difundida por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y el Banco Central de Venezuela (BCV) permite delinear un panorama general de su evolución reciente.
Ingresos de las empresas estatalesLas petroleras, en números
Al cierre del tercer trimestre de 2025 —los datos oficiales más recientes disponibles— los ingresos de la petrolera venezolana se incrementaron ligeramente hasta los 11,700 millones de dólares (mdd). En paralelo, la producción petrolera del país promedió 1.09 millones de barriles diarios (mbd), un avance de 17.5% frente a 2024, de acuerdo con cifras de la OPEP.
Aun con esta mejora, la industria petrolera venezolana continúa limitada por factores estructurales como la antigüedad de su infraestructura, la calidad extra pesada de buena parte de su crudo y la necesidad de capital intensivo para sostener incrementos relevantes en la producción.
La situación de Pemex presenta ciertos paralelismos. Durante el periodo de julio a septiembre de 2025, la empresa mexicana reportó ingresos por ventas y servicios de 20,600 mdd, impulsados tanto por la producción de crudo como por sus actividades de refinación y comercialización. No obstante, las cifras no son plenamente comparables con las de otras petroleras estatales debido a diferencias en integración y modelo de negocio.
La producción petrolera de Pemex se ubicó en 1.65 mbd, aún por debajo del objetivo de 1.8 mbd planteado hacia 2030. La compañía mantiene la mayor deuda entre las petroleras del mundo, con un saldo de 100,300 mdd, reflejo de un modelo que combina una elevada carga fiscal, fuertes inversiones en refinación y un respaldo recurrente del gobierno federal.
Petrobras y Saudi Aramco, empresas con otra realidad
Las petroleras estatales de Brasil y Arabia Saudita operan bajo esquemas significativamente distintos a los de México y Venezuela, con mayor flexibilidad financiera, acceso constante a los mercados y estructuras de costos más competitivas.
En el caso de Petrobras, los ingresos alcanzaron los 23,477 mdd en el tercer trimestre de 2025, mientras que su producción llegó a 3.14 mbd, apoyada principalmente en los campos del presal. La deuda de la compañía se situó en 70,711 mdd al cierre de septiembre, un nivel elevado, pero manejable frente a su capacidad de generación de flujo y escala operativa.
Producción de las empresas estatalesSaudi Aramco se mantiene en una liga aparte. La petrolera saudí registró una producción de 10.82 mbd e ingresos por 111,509 mdd, con una deuda relativamente baja de 30,489 mdd. Su posición responde no solo a su tamaño, sino también a bajos costos de extracción, una base de reservas de alta calidad y un respaldo financiero directo del Estado saudí.
Venezuela y su implicación en el negocio del petróleo
Hasta ahora, los acontecimientos en Venezuela han generado una reacción moderada en el mercado petrolero internacional. Sin embargo, el país cuenta con las mayores reservas probadas de crudo del mundo, estimadas en 303,000 millones de barriles, un factor que podría adquirir mayor relevancia en el mediano y largo plazo, según análisis de Goldman Sachs.
Estas reservas superan ampliamente a las de Estados Unidos y México. Además, los datos más recientes de la OPEP muestran que Venezuela fue el tercer país que más reservas incorporó en un año. Entre 2023 y 2024, sumó 213 millones de barriles, solo por detrás de Estados Unidos, con 1,522 millones, y Brasil, con 1,038 millones.
Con el arribo de Estados Unidos a territorio venezolano, el consenso es que la producción podría incrementarse de manera gradual, aunque no en el corto plazo, siempre y cuando se resuelvan los retos técnicos asociados al crudo extra pesado y a la infraestructura existente. Goldman Sachs estima que hacia 2030 Venezuela podría alcanzar una producción de 1.5 millones de barriles diarios, con potencial de llegar a los 2 millones si se materializa una entrada sostenida de inversión.
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