¿Regresan los ‘halcones’ a Banxico? Junta estará dividida sobre el recorte a la tasa
La conducción de la política monetaria del Banco de México (Banxico) entró en un proceso de reducción acelerada de la tasa de interés con recortes de 50 puntos base (pb), pero ahora enfrenta el repunte de la inflación, por lo que la postura de los ‘halcones’ puede sonar al interior de la Junta de Gobierno.
Frente al repunte de la inflación general a 4.42% anual y la subyacente en 4.06% anual en mayo, el subgobernador Jonathan Heath, dijo que optará por la cautela en la decisión del 26 de junio, aunque no mencionó si votaría por un recorte de 25 pb o dejar la tasa de interés sin cambios en 8.5%.
En las últimas tres reuniones, el banco central recortó la tasa en 50 pb, pero solo en las dos últimas (marzo y mayo) fueron decisiones unánimes. En la de febrero fue el propio subgobernador Heath quien votó por un recorte de 25 pb, una postura que podría regresar en la reunión de la próxima semana.
Federico Rubli, asesor consultor del despacho MAAT Asesores, dijo a EL CEO que Heath tiene razón en plantear que el entorno se está complicando ante el repunte de la inflación, aunado a los conflictos geopolíticos que se están agravando y la relación de México-Estados Unidos.
La incógnita es si Heath votaría por bajar 25 pb o pausar. La Junta de Gobierno debería de pausar durante las siguientes dos decisiones. Es improbable que lo hagan, pero dadas las circunstancias, sería lo más sensato para anclar las expectativas de mediano plazo
indicó Rubli.
¿Cómo será la votación de la tasa de interés de Banxico?
El director para Latam de Moody’s Analytics, Alfredo Coutiño, dijo que, de existir una decisión dividida, hay más probabilidad de que sea 4 a 1 que de 3 a 2, ya que por las preferencias reveladas que han mostrado los integrantes se puede intuir que el único disidente sería Heath, y de ser así, su decisión sería por reducir el recorte a solo 25 pb.
El resto de la Junta ha mostrado una inclinación por acelerar el relajamiento monetario, es decir muestran un sesgo pro-crecimiento
explicó Coutiño.
En tanto, Rubli señaló que quizá fue muy aventurado por su parte decir que será 4 a 1, pues el subgobernador Cuadra podría, por sus antecedentes, sumarse como disidente para que la votación sea 3 a 2.
Aunque se entiende que habló a título personal y no en nombre de la Junta, estas declaraciones ponen presión a los demás miembros para su voto
añadió el especialista.
Al respecto, el economista en jefe de Rankia Latam, Humberto Calzada, dijo que sería una sorpresa que otro integrante se sume a la postura de Heath.
Si por la coyuntura se puede dar ese voto en que la reducción sea menor o incluso dejarla (…) Eso es, desde nuestra perspectiva, lo ideal
dijo Calzada.
Predominan las palomas
En la decisión de mayo, un integrante propuso al resto de la Junta que en la decisión de este mes deberían analizar un ajuste en la guía prospectiva y cambiar el tono sobre los siguientes movimientos a la tasa de interés.
Ante este panorama inflacionario, Rubli dijo que la Junta de Gobierno debería expresar de forma contundentemente su compromiso con el logro de la meta de inflación y no hasta el fin de 2026. En ese sentido, es fundamental que la gobernadora y los subgobernadores de Banxico definan si unánimemente se inclinan por ser hawkish o dovish.
Calzada dijo que deben ser muy enfáticos en las presiones que han llevado a la inflación por encima de 4% anual y evaluar otros fenómenos como el conflicto entre Israel e Irán que puede presentar con un repunte en los precios del petróleo: “deben de ser muy puntuales y analíticos en esta coyuntura”.
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